Analys
SEB – Råvarukommentarer, 10 mars 2015
Fallande efterfrågan på råolja och EUR/USD nära paritet
MARKNADEN I KORTHET
Förra veckan skilde sig en del från tidigare veckor då aktiviteten i den globala råvarumarknaden var något lägre. Känslan var att marknaden såg möjlighet till andrum efter den senaste tidens kraftiga prisrörelse i oljan. Fokus är dock fortsatt på just oljepriset, vilket förra veckan handlade inom ett intervall om sex procent. Nu ser vi ett nedåttryck på priset för Brentolja; delvis på grund av ett sentiment som i allmänhet är bearish, där även priset på basmetaller faller något. Mer står att läsa i analyserna nedan!
Någonting som ger stort avtryck på råvarumarknaden är valutaparet EUR/USD, då de absolut flesta råvaror är kvoterade mot någon av valutorna. I och med ECB:s kommunikation på presskonferensen som följde strax efter torsdagens räntebesked försvagades euron mot US-dollarn och har fortsatt att depreciera, vilket innebär att råvaror kvoterade i US-dollar blev relativt dyrare för företag som huvudsakligen använder euro som valuta. Detta kan också vara en delförklaring till att guldet stängde veckan svagt. EUR/USD handlar snart på paritet med varandra och igår inleddes ECB:s gigantiska obligationsköp, genomförda av de nationella centralbankerna inom euroområdet. Under de närmaste ett och ett halvt åren skall obligationer för 1 200 miljarder euro köpas för att stimulera tillväxten och försöka få upp inflationsförväntningarna. Effekterna sprider sig tydligen redan nu till andra marknader.
Jordbrukssektorn väntar på kvällens viktiga månadsrapport, WASDE, vilken släpps kl 18 svensk tid från det amerikanska jordbruksdepartementet (USDA). Rapporten redogör för världsefterfrågan och -utbud. Läs mer i analyserna nedan i denna veckas Råvarubrev!
TRENDER I SAMMANDRAG
- EUR/USD handlar snart på paritet – ger avtryck i råvarumarknaden
- Fallande efterfrågan på råolja under april-maj på grund av raffinaderiunderhåll
- Vi förväntar oss att Brent-oljan kommer att röra sig sidledes till nedåt och rekommenderar en bearish position
- Förväntningar om räntehöjningar från Fed driver guldpriset lägre
- Priset på aluminium och zink förväntas stärkas under året baserat på fundamentala faktorer
- Marknaden för jordbruksprodukter avvaktande inför kvällens WASDE-rapport
REKOMMENDATIONER
En placering i certifikat och warranter är förknippat med risker. Du kan förlora hela ditt investerade kapital. Läs mer om riskerna i SEB:s offentliggjorda Grundprospekt för certifikat- och warrantprogram på seb.se/cert eller seb.se/mini.
OLJA
Brentoljan tappade 4,5 procent under förra veckan (fredag till fredag) och stängde på 59,73 US-dollar per fat. Att US-dollarindex stärktes 2,4 procent var en delförklaring. Samtidigt börjar en del bull-investerare tappa övertygelsen då det kallare vädret i USA övergick till ett varmare än normalt. Efterfrågan på råolja hos raffinaderier i Europa och Asien kommer därtill att minska under perioden april-maj på grund av underhållsarbeten.
Amerikanska oljelager fortsatte att öka kraftigt men WTI-råolja föll inte mycket. Produktionen hos raffinaderier i USA kommer gradvis att öka vilket kommer att ge visst stöd till WTI-oljan. Därtill fortsatte antalet oljeriggar i USA att falla (ned 6,5 procent över veckan). Sedan oktober förra året har antalet fallit med 43 procent. I ökande grad färdigställs inte borrningar av hål i USA. Istället bygger man ett bestånd av hål som är förberedda för produktion. Effekten av detta är att mindre olja nu kan komma att pumpas upp, vilket i sin tur ger stöd för WTI-oljepriset. Dock; så fort WTI-priset ökar så finns en stor produktionsvolym redo. Det håller nere möjligheten till ett prisrally för WTI-oljan och strategin som de amerikanska borrningarna utgår från ger alltså både ett stöd uppåt och nedåt för WTI-priset.
Raffinaderier i Europa och Asien kommer att gå in i underhållsfas under april-maj, med en skillnad i produktion på så mycket som två miljoner fat per dag. Efterfrågan på råolja utanför USA kommer därför att minska. Den senaste tidens kalla väder i USA har gett ett solitt stöd för uppvärmningsolja i både USA och Europa och har därför även gett stöd för Brentolja i Nordsjön. Nu blir det varmare än normalt så at Brentoljan förlorar detta stöd.
TREND
- Efterfrågan på råolja i Europa och Asien kommer att falla i april-maj då raffinaderier stänger för underhåll
- Senaste tidens kalla väder i USA gav tidigare stöd för uppvärmnings- och Brentolja. Nu blir det varmare än normalt OPEC producerade 30,3 miljoner fat/dag i februari jämfört med taket på 30 miljoner fat/dag
- Vi förväntar oss att Brentoljan kommer att röra sig sidledes till nedåt
REKOMMENDATION
- BEAR OLJA X1 S
GULD
Förra veckan rekommenderade vi våra läsare att gå kort guld och den positionen har utvecklats väl då guldpriset hade fallit med drygt tre procent till igår. Vi anser att marknadens förväntningar om räntehöjningar från Fed driver guldpriset lägre. Förväntningar om räntehöjningar stärktes ytterligare av fredagens starka amerikanska arbetsmarknadsstatistik, 295 000 nya jobb skapades mot väntade 235 000. Dollarn stärktes som följd samtidigt som räntor steg och guldpriset föll. Amerikanska inflationsförväntningar är dessutom låga bland annat beroende på att lönetillväxten är fortsatt för svag för att ge någon inflation. Låga inflationsförväntningar minskar intresset för guld från investerares sida. Tillväxten i USA går starkt vilket ger ett välkommet tillskott till global efterfrågan som minskar tillväxtrisker i andra länder.
Instabiliteten i Grekland fortsätter och landets finansminister Varoufakis öppnar för att hålla en folkomröstning om man inte kan komma överens med EU. Allt sammantaget talar för fortsatt låg efterfrågan på guld.
TREND
- Vi anser att marknadens förväntningar om räntehöjningar från Fed driver guldpriset lägre
- Marknadens oro att en kris skulle spridas till andra länder är förtillfället begränsad och vi ser ingen efterfrågan på guld som safe haven.
REKOMMENDATION
- SHORT GULD D S
ALUMINIUM
Den avvaktande tendensen på metallmarknaden höll i sig även förra veckan. Fredagens arbetsmarknadsstatistik var höjdpunkten. Den starka siffran stärkte US-dollarn och sänkte börser och metaller. En stark amerikansk ekonomi är normalt bra för efterfrågan på metaller; men som vi nämnt tidigare kompenseras detta i nuläget av en alltför stark dollar. Fokus har i inledningen av innevarande vecka förflyttats till Kina. Under helgen som gick presenterades handelssiffror. Exporten ökade kraftigt, men importen var svag. När det gäller metaller är det främst koppar som är i blickfånget då Kina traditionellt är en stor importör (de geologiska förutsättningarna för självförsörjande finns inte). Importen av den röda metallen minskade i februari med 32 procent jämfört med månaden innan. Delvis anges nyårsfirandet som en orsak, men icke desto mindre är det oroande för den generella metallefterfrågan i regionen. Aluminium följde den allmänna trenden svagt nedåt under förra veckan. Utvecklingen sett ur ett svenskt perspektiv kompenserats dock av den stigande US-dollarn. Räknat i svenska kronor innebär det att priset på aluminium visar en positiv utveckling sen början av förra veckan med en uppgång om 2,1 procent.
TREND
- I takt med att den fundamentala balansen förbättras bedöms priserna på aluminium och zink successivt stärkas under året
- Flera gruvstängningar i år och nästa, kommer inte fullt ut att ersättas
- Efterfrågan på aluminium har ökat 4-7 % den senaste 3-4 åren, en trend som förväntas fortsätta
- Terminskurvan på aluminium attraktivt
- Terminspremien (contangon) är endast ca 2 % sett 12 månader framåt
- Bra köpläge nu efter kinesiska nyåret.
REKOMMENDATION
- ALUMINIUM S
ZINK
Vad som gäller för basmetallen aluminium beskrivet i stycket innan gäller även för zink, som följde den generella trenden, svagt nedåt, under förra veckan. Även här kompenseras utvecklingen av den stigande US-dollarn. I termer av svenska kronor innebär det att priset liksom för aluminium ändå har visat en positiv utveckling sedan förra veckan, med en uppgång om 3,4 procent.
TREND
- Även för zink bedöms priset stärkas under året i takt med att den fundamentala balansen förbättras
- Påverkas också av gruvstängningar i år och under 2016, då det också finns risk för zink
- Liksom aluminium attraktiv terminskurva
- Bra köpläge efter kinesiska nyåret.
REKOMMENDATION
- ZINK S
EL
Förra veckan konstaterades att det är svårt att bryta nuvarande fundamentala situation och det är någonting vi måste upprepa även denna vecka. Innevarande el-kontrakt har fortsatt att handla inom ett väldefinierat intervall. Vi ser en varm början på veckan och om nuvarande högtryck verkligen bekräftas kan detta intervall brytas, men ett kallare väder förutspås komma mot slutet av denna vecka. Ett mindre hydrologiskt överskott, det vill säga mer vatten i reserverna än vid normalläge, noteras också. Ur ett längre perspektiv kan en mycket torr sommar göra att elpriset börjar handla på nivåer skilda från nuvarande intervall, men det vore verkligen en omvälvande faktor.
TREND
- Priset på el fortsätter att röra sig inom ett väldefinierat intervall
- Fortsatt möjligheter på mycket kort sikt för aktiva investerare
REKOMMENDATION
- Neutral
SOCKER
Vår idé om en kort position i förra veckan visade sig vara rätt så här långt då priset under förra veckan har fortsatt att falla med 2,4 procent och noterade en lägsta nivå under onsdagen på 13,18 US-cent/pund. Den fortsatta försvagningen av den brasilianska valutan real – som nu är nere på de lägsta nivåerna mot dollarn på över ett årtioende – gör att exportörer bland annat säljer mer socker som prissätts i US-dollar. Det brasilianska konsultföretaget AgroConsult justerar upp sin prognos för produktionen av sockerrör 2015/16 med 20 miljoner ton till 620 miljoner ton i regionen Centrum Syd, som står för 90 procent av landets produktion. Stämmer estimatet så skulle det vara betydligt högre än 2013/14 års rekordproduktion på 596,9 miljoner ton och även högre än andra analytikers estimat som ligger runt 570-585 miljoner ton.
TREND
- Så länge priset inte bryter igenom det tekniska motståndet på 13,60 US-cent så föredrar vi en kort position och håller ett öga på stödnivån 12,13 US-cent.
REKOMMENDATION
- BEAR SOCKER X1 S
[box]SEB Veckobrev Veckans råvarukommentar är producerat av SEB:s Commodities Sales desk och publiceras i samarbete och med tillstånd på Råvarumarknaden.se[/box]
KÄLLOR
Bloomberg, Reuters, SEB
VILLKOR
För varje enskilt certifikat/mini future finns Slutliga Villkor som anger de fullständiga villkoren. Slutliga Villkor finns tillgängligt på kurssidan för respektive certifikat/mini future på www.seb.se, Börs & finans, fliken Strukturerade placeringar.
RISKER
En sammanfattning av de risker som är förknippade med Börshandlade certifikat generellt finns i Produktbroschyren för respektive certifikat eller mini future som är tillgängligt på seb.se/cert respektive seb.se/mini. För en fullständig bild av riskerna behöver du ta del av SEB:s offentliggjorda Grundprospekt för Certifikat- och Warrantprogram som är publicerat på www.seb.se/cert respektive seb.se/mini.
DISCLAIMER
Detta marknadsföringsmaterial, framtaget av SEB:s Commodities Sales desk, har upprättats enbart i informationssyfte.
Även om innehållet är baserat på källor som SEB bedömt som tillförlitliga ansvarar SEB inte för fel eller brister i informationen. Den utgör inte oberoende, objektiv investeringsanalys och skyddas därför inte av de bestämmelser som SEB har infört för att förebygga potentiella intressekonflikter. Yttranden från SEB:s Commodities Sales desk kan vara oförenliga med tidigare publicerat material från SEB, då den senare hänvisas uppmanas du att läsa den fullständiga rapporten innan någon åtgärd vidtas.
Dokumentationen utgör inte någon investeringsrådgivning och tillhandahålls till dig utan hänsyn till dina investeringsmål. Du uppmanas att självständigt bedöma och komplettera uppgifterna i denna dokumentation och att basera dina investeringsbeslut på material som bedöms erforderligt. Alla framåtblickande uttalanden, åsikter och förväntningar är föremål för risker, osäkerheter och andra faktorer och kan orsaka att det faktiska resultatet avviker väsentligt från det förväntade. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida resultat. Detta dokument utgör inte ett erbjudande att teckna några värdepapper eller andra finansiella instrument. SEB svarar inte för förlust eller skada – direkt eller indirekt, eller av vad slag det vara må – som kan uppkomma till följd av användandet av detta material eller dess innehåll.
Observera att det kan förekomma att SEB, dess ledamöter, dess anställda eller dess moder- och/eller dotterbolag vid olika tillfällen innehar, har innehaft eller kommer att inneha aktier, positioner, rådgivningsuppdrag i samband med corporate finance-transaktioner, investment- eller merchantbanking-uppdrag och/eller lån i de bolag/finansiella instrument som nämns i materialet.
Materialet är avsett för mottagaren, all spridning, distribuering mångfaldigande eller annan användning av detta meddelande får inte ske utan SEB:s medgivande. Materialet riktar sig inte till personer vars medverkan kräver ytterligare prospekt, registrerings- eller andra åtgärder än vad som följer av svensk rätt. Det åligger var och en att iaktta sådana restriktioner. Materialet får inte distribueras i eller till land där distribution kräver ovan nämnda åtgärder eller strider mot reglering i sådant land. Materialet riktar sig således inte till fysiska eller juridiska personer hemmahörande i USA eller i något annat land där publicering eller tillhandahållande av materialet är förbjudet eller strider mot tillämpliga bestämmelser i landet.
Oaktat detta får SEB tillåta omfördelning av materialet till utvald tredje part i enlighet med gällande avtal. Materialet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.
Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) är ett publikt aktiebolag och står under tillsyn av Finansinspektionen samt de lokala finansiella tillsynsmyndigheter i varje jurisdiktionen där SEB har filial eller dotterbolag.
Analys
Brace for Covert Conflict
In the past two trading days, Brent Crude prices have fluctuated between highs of USD 92.2 per barrel and lows of USD 88.7 per barrel. Despite escalation tensions in the Middle East, oil prices have remained relatively stable over the past 24 hours. The recent barrage of rockets and drones in the region hasn’t significantly affected market sentiment regarding potential disruptions to oil supply. The key concern now is how Israel will respond: will it choose a strong retaliation to assert deterrence, risking wider regional instability, or will it revert to targeted strikes on Iran’s proxies in Lebanon, Syria, Yemen, and Iraq? While it’s too early to predict, one thing is clear: brace for increased volatility, uncertainty, and speculation.
Amidst these developments, the market continues to focus on current fundamentals rather than unfolding geopolitical risks. Despite Iran’s recent attack on Israel, oil prices have slid, reflecting a sideways or slightly bearish sentiment. This morning, oil prices stand at USD 90 per barrel, down 2.5% from Friday’s highs.
The attack
Iran’s launch of over 300 rockets and drones toward Israel marks the first direct assault from Iranian territory since 1991. However, the attack, announced well in advance, resulted in minimal damage as Israeli and allied forces intercepted nearly all projectiles. Hence, the damage inflicted was limited. The incident has prompted US President Joe Biden to urge Israel to exercise restraint, as part of broader efforts to de-escalate tensions in the Middle East.
Israel’s response remains uncertain as its war cabinet deliberates on potential courses of action. While the necessity of a response is acknowledged, the timing and magnitude remain undecided.
The attack was allegedly in retaliation for an Israeli airstrike on Iran’s consulate in Damascus, resulting in significant casualties, including a senior leader in the Islamic Revolutionary Guard Corps’ elite Quds Force. It’s notable that this marks the first direct targeting of Israel from Iranian territory, setting the stage for heightened tensions between the two nations.
Despite the scale of the attack, the vast majority of Iranian projectiles were intercepted before reaching Israeli territory. However, a small number did land, causing minor damage to a military base in the southern region.
President Biden swiftly condemned Iran’s actions and pledged to coordinate a diplomatic response with leaders from the G7 nations. The US military’s rapid repositioning of assets in the region underscores the seriousness of the situation.
Iran’s willingness to escalate tensions further depends on Israel’s response, as indicated by General Mohammad Bagheri, chief of staff of the Iranian armed forces. Meanwhile, speculation about a retaliatory attack from Israel persists.
Looking ahead, key questions remain unanswered. Will Iran launch additional attacks? How will Israel respond, and what implications will it have for the region? Moreover, how will Iran’s allies react to the escalating tensions?
Given the potential for a full-scale war between Iran and Israel, concerns about its impact on global energy markets are growing. Both the United States and China have strong incentives to reduce tensions in the region, given the destabilizing effects of a regional conflict.
Our view in conclusion
The recent escalation between Iran and Israel underscores the delicate balance of power in the volatile Middle East. With tensions reaching unprecedented levels and the specter of further escalation looming, the potential for a full-blown conflict cannot be understated. The ramifications of such a scenario would be far-reaching and could have significant implications for regional stability and global security.
Turning to the oil market, there has been much speculation about the possibility of a full-scale blockade of the Strait of Hormuz in the event of further escalation. However, at present, such a scenario remains highly speculative. Nonetheless, it is crucial to note that Iran’s oil production and exports remain at risk even without further escalation. Currently producing close to 3.2 million barrels per day, Iran has significantly increased its production from mid-2020 levels of 1.9 million barrels per day.
In response to the recent attack, Israel may exert pressure on its ally, the US, to impose stricter sanctions on Iran. The enforcement of such sanctions, particularly on Iranian oil exports, could result in a loss of anywhere between 0.5 million to 1 million barrels per day of oil supply. This would likely keep the oil market in deficit for the remainder of the year, contradicting the Biden administration’s wish to maintain oil and gasoline prices at sustainable levels ahead of the election. While other OPEC nations have spare capacity, utilizing it would tighten the global oil market even further. Saudi Arabia and the UAE, for example, could collectively produce an additional almost 3 million barrels of oil per day if necessary.
Furthermore, both Iran and the US have expressed a desire to prevent further escalation. However, much depends on Israel’s response to the recent barrage of rockets. While Israel has historically refrained from responding violently to attacks (1991), the situation remains fluid. If Israel chooses not to respond forcefully, the US may be compelled to promise stronger enforcement of sanctions on Iranian oil exports. Consequently, Iranian oil exports are at risk, regardless of whether a wider confrontation ensues in the Middle East.
Analyzing the potential impact, approximately 2.2 million barrels per day of net Iranian crude and condensate exports could be at risk, factoring in Iranian domestic demand and condensate production. The effectiveness of US sanctions enforcement, however, remains uncertain, especially considering China’s stance on Iranian oil imports.
Despite these uncertainties, the market outlook remains cautiously optimistic for now, with Brent Crude expected to hover around the USD 90 per barrel mark in the near term. Navigating through geopolitical tensions and fundamental factors, the oil market continues to adapt to evolving conflicts in the Middle East and beyond.
Analys
OPEC+ won’t kill the goose that lays the golden egg
Lots of talk about an increasingly tight oil market. And yes, the oil price will move higher as a result of this and most likely move towards USD 100/b. Tensions and flareups in the Middle East is little threat to oil supply and will be more like catalysts driving the oil price higher on the back of a fundamentally bullish market. I.e. flareups will be more like releasing factors. But OPEC+ will for sure produce more if needed as it has no interest in killing the goose (global economy) that lays the golden egg (oil demand growth). We’ll probably get verbal intervention by OPEC+ with ”.. more supply in H2” quite quickly when oil price moves closer to USD 100/b and that will likely subdue the bullishness. OPEC+ in full control of the oil market probably means an oil price ranging from USD 70/b to USD 100/b with an average of around USD 85/b. Just like last year.
Brent crude continues to trade around USD 90/b awaiting catalysts like further inventory declines or Mid East flareups. Brent crude ydy traded in a range of USD 88.78 – 91.1/b before settling at USD 90.38/b. Trading activity ydy seems like it was much about getting comfortable with 90-level. Is it too high? Is there still more upside etc. But in the end it settled above the 90-line. This morning it has traded consistently above the line without making any kind of great leap higher.
Netanyahu made it clear that Rafah will be attacked. Israel ydy pulled some troops out of Khan Younis in Gaza and that calmed nerves in the region a tiny bit. But it seems to be all about tactical preparations rather than an indication of a defuse of the situation. Ydy evening Benjamin Netanyahu in Israel made it clear that a date for an assault on Rafah indeed has been set despite Biden’s efforts to prevent him doing so. Article in FT on this today. So tension in Israel/Gaza looks set to rise in not too long. The market is also still awaiting Iran’s response to the bombing of its consulate in Damascus one week ago. There is of course no oil production in Israel/Gaza and not much in Syria, Lebanon or Yemen either. The effects on the oil market from tensions and flareups in these countries are first and foremost that they work as catalysts for the oil price to move higher in an oil market which is fundamentally bullish. Deficit and falling oil inventories is the fundamental reason for why the oil price is moving higher and for why it is at USD 90/b today. There is also the long connecting string of:
[Iran-Iraq-Syria/Yemen/Lebanon/Gaza – Israel – US]
which creates a remote risk that oil supply in the Middle East potentially could be at risk in the end when turmoil is flaring in the middle of this connecting string. This always creates discomfort in the oil market. But we see little risk premium for a scenario where oil supply is really hurt in the end as neither Iran nor the US wants to end up in such a situation.
Tight market but OPEC+ will for sure produce more if needed to prevent global economy getting hurt. There is increasing talk about the oil market getting very tight in H2-24 and that the oil price could shoot higher unless OPEC+ is producing more. But of course OPEC+ will indeed produce more. The health of the global economy is essential for OPEC+. Healthy oil demand growth is like the goose that lays the golden egg for them. In no way do they want to kill it with too high oil prices. Brent crude averaged USD 82.2/b last year with a high of USD 98/b. So far this year it has averaged USD 82.6/b. SEB’s forecast is USD 85/b for the average year with a high of USD 100/b. We think that a repetition of last year with respect to oil prices is great for OPEC+ and fully acceptable for the global economy and thus will not hinder a solid oil demand growth which OPEC+ needs. Nothing would make OPEC+ more happy than to produce at a normal level and still being able to get USD 85/b. Brent crude will head yet higher because OPEC+ continues to hold back supply Q2-24 resulting in declining inventories and thus higher prices. But when the oil price is nearing USD 100/b we expect verbal intervention from the group with statements like ”… more supply in H2-24” and that will probably dampen bullish prices.
Not only does OPEC+ want to produce at a normal level. It also needs to produce at a normal level. Because at some point in time in the future there will be a situation sooner or later where they will have to cut again. And unless they are back to normal production at that time they won’t be in a position to cut again.
So OPEC+ won’t kill the goose that lays the golden egg. They won’t allow the oil price to stay too high for too long. I.e. USD 100/b or higher. They will produce more in H2-24 if needed to prevent too high oil prices and they have the reserve capacity to do it.
Data today: US monthly oil market report (STEO) with forecast for US crude and liquids production at 18:00 CET
Analys
Prepare for more turmoil, lower inventories and higher prices
Brent crude is pulling back below the 90-line this morning trading as low as USD 88.78/b following a 4.2% gain last week. The pullback is blamed on news that Israel is pulling some troops out of Gaza. But we think this is much more of a technical move below the 90-line with preparations for further price gains ahead. The Israeli troop movements are a preparation for a final push into Rafah in Gaza to take out the last stronghold of Hamas there (FT article today). Iranian retaliation following the attack in Damascus last week also looks set to unfold in some way. Possibly by Hezbollah in Lebanon though instigated by Iran. Prepare for more turmoil, lower oil inventories and higher prices as the market continues to run a deficit.
Brent gained 4.2% last week with a solid close above the 90-line. Brent crude had a stellar week last week gaining 4.2%. Even following such a strong performance it made a gain on Friday of 0.6% with a close at USD 91.17/b. Friday also saw the highest trade of the week at USD 91.91/b.
Brent was propelled by positive PMI gains, geopolitics and falling US inventories. Oil was supported by a rang of factors last week. Both the US and China saw their manufacturing PMIs rise above the 50-line (50.3 and 50.8 resp.). The Eurozone manufacturing PMI rose to 46.1 from 45.7 while the composite index rose above the 50-line to 50.3 from 49.9. These PMI gains supported both oil and metals through growth recovery optimism. US oil inventories last Wednesday created less waves with a net draw of 2.2 m b in total crude and product inventories. It was still a very bullish reading in our view as inventories normally this time of year should have risen 3.8 m b. Thus driving US commercial oil inventories further away and below the normal level of inventories. Geopolitical focus flared up following the attack on Iran’s consulate in Syria where Iran’s top Islamic Revolutionary Guard Corps (IRGC) general in Syria along with five other IRGC officers were killed. Israel is assumed to be behind the attack but has not taken responsibility yet.
Back below 90 this morning in what seems like a geopolitical breather. But is more of a technical move. This morning Brent crude has pulled back and traded as low as USD 88.78/b while trading at USD 89.76/b. We commented on Friday that it is quite normal for Brent crude to pull back below big numbers after having broken them. Just to test out the level properly before heading higher.
Israel is pulling some troops out of Gaza. Most likely it is preparing to attack Rafah (FT today). Price action to the downside this morning is blamed on some kind of reduced geopolitical premium as Israel is withdrawing some of its troops in Gaza. The reason why it is withdrawing some tropes however is to our understanding that Israel is preparing to attack Rafah, the southernmost part of Gaza bordering to Egypt where now close to one million Palestinians are living. It is the last strong-hold of Hamas and Israel looks bent on taking it out despite repeated warnings against it from the US. Human tragedy looks set to unfold in Rafah in not too long.
”Iran will respond to the Damascus strike”. The most likely flareup is Lebanon and Hezbollah. The geopolitical flare following the attack on Iran’s consulate in Syria last week has faded a little this morning. But this is in no way over. John Sawers, former chief of MI6, in an article in FT on Friday bluntly stated: ”Iran will respond to the Damascus strike”. Iran still doesn’t want to be involved in direct military confrontation. The likely flareup will be Lebanon and Hezbollah which could force Israel into a two-front war.
Rafah is located in the southernmost part of Gaza
Net long specs in Brent + WTI rose by 34 m b over the week to 2 April.
Saudi Arabia lifted its Official Selling Prices to Asia for most grades for May delivery
-
Nyheter4 veckor sedan
Michel Rufli om trenderna som får guldpriset att stiga
-
Nyheter4 veckor sedan
Guld toppar 2200 USD per uns
-
Nyheter2 veckor sedan
Guldpriset når nytt all time high och bryter igenom 2300 USD
-
Nyheter3 veckor sedan
Vertikal prisuppgång på kakao – priset toppar nu 9000 USD
-
Nyheter3 veckor sedan
Lundin Mining får köprekommendation av BMO
-
Nyheter2 veckor sedan
Centralbanker fortsatte att köpa guld under februari
-
Nyheter3 veckor sedan
Kaffepriserna stiger på lågt utbud och stark efterfrågan
-
Nyheter2 veckor sedan
Hur mår den svenska skogsbraschen? Två favoritaktier