Följ oss

Analys

SEB Jordbruksprodukter – Vecka 46

Publicerat

den

SEB Veckobrev Jordbruksprodukter - AnalysMarknaderna för jordbruksprodukter har hållit sig väldigt lugna den senaste veckan. Det är endast priset på potatis som rört sig, minus 9%. Däremot sker det saker i bakgrunden, framförallt på etanolmarknaden, men även på exportmarknaden för vete och inte minst, i ekonomin i stort.

Att byta namn på premiärministrarna i Grekland och Italien skulle lösa några problem gick marknaden på i några minuter. Angela Merkels tyska CDU träffades i förrgår och det kom starka uttalanden därifrån om att hålla fast vid EU-projektet som det viktigaste för den här generationen.

Det är helt uppenbart att läxan från 1992 års uppgörelse med fasta växelkurser inte har fastnat. Läxan var att en för hög växelkurs som försvaras med allt högre räntor, leder till att räntorna slår ihjäl ekonomin i landet, vilket gör landet ännu mindre värt – dvs växelkursen borde vara ÄNNU lägre, och trycket på växelkursen blir ännu hårdare. Det är en spiral som endast kan ha flera lösningar, varav bankrutt är en av dem.

Utsikt för råvaror 17 november 2011För några dagar sedan var räntan på italienska obligationer under 6%. Det var OK. Sedan gick räntan över och ligger nu på 7%. Förändringen av läge är som natt och dag. Länder som har så höga skulder byter spår i växeln från destination ”helt ok”, till destination ”bankrutt”.

EU-politikernas lätthet att snacka om skuldavskrivning för Grekland, har gjort att allt fler inser att ”skuldavskrivning” är slutdestinationen för länder med för höga skulder, att klara sig. Skuldavskrivning gör att banker i Frankrike, Tyskland, med flera länder, får det svårt. Krisen flyttas norrut, eftersom bankernas skulder blir Frankrikes och Tysklands statsskulder. Därför steg räntorna på franska statsobligationer och belgiska, t ex, i tisdags.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Varför är det här av intresse i ett brev om jordbruksprodukter? Jo, därför att lagren av spannmål i Frankrike, som dessutom inte sjunker som de ska, blir allt dyrare att finansiera. Det contango som finns på Matif måste bort. Lagren måste likvideras.

Detta om inte ECB tillåts genomföra en europeiska version av det amerikanska QE2 – dvs att trycka pengar och pumpa in dem i ekonomin. I vilket, fall borde euron falla mot dollarn. Men väljer man inflationsvägen för att bli av med de ohanterligt stora statsskulderna får man en boom i råvarupriser och markpriser. Till den punkten är det nog ändå en tid kvar. Till dess blir det nog en orolig färd.

Vete

Terminspriset på Matif-vete håller sig alltjämt över den psykologiskt viktiga 180-euro-nivån, men orosmolnen hopar sig. Ryssland och Ukrainas återinträde på världsmarknaden spelar en stor roll nu. Dessa exportländers volymer påverkar i synnerhet europeiska länders exportmarknad, som är Mellanöstern och Nordafrika. Särskilt märks detta för Frankrike, som är ett av världens största exportländer när det gäller vete. Frankrike har hittills på säsongen förlorat mer än ett dussin av Egyptens tenders; Egypten är världens viktigaste importland med ca 9 mt som årlig importvolym. Vete från Ryssland, Ukraina och Kazakstan väller ut över marknaden. Egypten har de senaste 17 gångerna valt vete från Svartahavsregionen. Exporten från Rouen, som är Europas största export-hub, noterade den 2 november fyra månaders lägsta nivå. Franska myndigheter räknar med 23% lägre export i perioden juli 2011 – juni 2012, jämfört med förra året. Det blir då den lägsta nivån på 10 år. Egypten har endast stått för 4% av Frankrikes export utanför EU sedan juli, mot 18% förra året.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Algeriet är ett land som gärna har köpt franskt vete. Algeriet vann självständighet från Frankrike år 1962. Brödet man äter är baguetter och det franska vetet passar utmärkt för detta. Enligt FAO äter den genomsnittlige algeriern 212 kg vete om året, en klar andraplats i världsligan efter grannlandet Tunisien. Förra året gick 24% av Frankrikes export till Algeriet, som är världens näst största importland efter Egypten. Algeriet har hårda krav på insektsskador och svartahavsregionen drabbas ofta av sköldskinnbaggar (eurygaster integricepts), som suger ur sädeskornen. Därför kan Frankrike känna sig ganska säker än så länge där.

Rysslands skörd blir enligt USDA:s WASDE den tredje största på 10 år och erbjuder vete ca 10 dollar per ton under franska priser. Rysslands export påverkar främst, men inte bara Europa. Enligt USDA kommer USA:s export att minska med 24% till 26.5 mt den här säsongen. -24% är det största fallet på ett kvartssekel.

Nedan ser vi januarikontraktet på Matif. Den tekniska, dvs psykologiskt viktiga stödnivån på 180 euro utgår allt jämt ett starkt stöd. Vi bedömer ändå, med tanke på den minskning av konsumtion som lär komma i spåren av alla sparprogram i EU, och överväldigande bevis på att priset är för högt för att vinna exportordrar, att 180 euro lär brytas.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Mill Wheat in Euro - Vete

Nedan ser vi terminskurvan för Chicagovete och Matif nu och för en vecka sedan.

Terminskurvan för chicagovete och matif

Allt talar för att Matif-vete faller ner i första hand till 150 – 160 – euro-nivån.

Maltkorn

Maltkornsmarknaden följer vetet och det finns inga speciella nyheter att rapportera. Tekniskt ligger priset under glidande medelvärden. Den tekniska trenden är alltså nedåtriktad.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Malting Barley-diagram

Potatis

Priset på potatis av årets skörd har fallit med 9% den senaste veckan. Det är den enda råvara som rört sig mer än någon procentenhet.

Nedan ser vi kursdiagrammet på europeisk potatis, som handlas på Eurex; terminen avser leverans april nästa år.

Pris på terminer för potatis från Europa

Majs

Liksom på vetemarknaden, vinner Ryssland och Ukraina exportordrar. Igår köpte Japan 800,000 ton majs från Ukraina istället för att köpa den dyrare amerikanska produkten. Japan är världens största importör av majs, som används i djurhållningen.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Nedan ser vi marskontraktet på CBOT, där priset backat under 233-dagars glidande medelvärde, något av en negativ teknsisk signal.

Diagram över corn future

Det händer intressanta saker i bakgrunden till majsmarknaden. För det första handlar det om amerikansk etanolproduktion och för det andra om kinesisk fläskkonsumtion. Vi ser priserna i yuan per kilo (senast 24.75 yuan) i diagrammet nedan – notera det stora prisfallet som just pågår (två glidande medelvärden är också inritade):

Spotpris på pork (gris)

När det gäller etanol är det boom i USA. Firman Agtradertalk som sammanställer statistik visar följande nettovinst per gallon på att producera etanol, baserat på spotpriser FOB Illinois.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Agtradertalk - Spotpris på etanol - Diagram

Kalkyl för priset på etanol - FOB Illinois

Nu är det så att det finns en skatterabatt på 45 cent per gallon i USA, som ges till den som blandar etanol i bensin. Den heter Volumetric Ethanol Excise Tax Credit och introducerades av George W Bush år 2004 och trädde i kraft 2005. Skatten syftade till att minska importberoendet av råolja, men kostar i dagsläget 5.7 miljarder dollar för skattebetalarna.

Etanol borde kosta 70% av bensin, eftersom etanol har ett energivärde som ligger på 70% av bensinens, men i diagrammet nedan ser vi att etanol nu kostar 95% av bensinen. DLA är kortnamnet för etanolterminer i dollar per gallon och bensin som handlas i cent per gallon, heter XBA.

Diagram med grafer över pris på etanol och bensin

Särskilt märkligt blir det höga priset när USA:s 209 destillerier producerar mer än vad som förbrukas i USA. USA exporterar etanol till Kanada, Europa och till och med till Brasilien! Brasiliens skörd av sockerrör blir i år 459.6 mt mot 501.2 förra året och den brasilianska regeringen har minskat inblandningen av etanol från 25 till 20%. Industrin producerar också mer socker och mindre etanol.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

EU:s krav på etanolinblandning har också lett till brist. En gallon etanol kostar 3.21 dollar i Rotterdams hamn och 2.94 dollar i New Yorks hamn.

Situationen är intressant eftersom skatterabatten på 45 cent går ut vid årsskiftet. Det gjorde den även förra året, men då fick branschen en förlängning. En republikansk senator försökte i juni ta bort subventionen men förlaget gick nätt och jämt inte igenom. Samtidigt noterar jordbruksmark i USA rekordpriser, vilket väl är de enda fastighetspriserna i USA som inte kraschar. Markpriserna tog ett skutt uppåt 2004-2005 (gissa varför…).

Nedan ser aktuell terminskurva (grön) och för en vecka sedan (blå). Vi ser att tendensen till mer backwardation.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Terminskurva CBT

Sojabönor

Priset på sojabönor befinner sig i sjunkande trend. Vi har redan sett de sjunkande priserna på fläskkött i Kina. Å andra sidan, China National Grain & Oils Information Center släppte en rapport i förrgår där de menar att Kinas import av sojabönor för marknadsföringsåret 2011-12 kan öka med 7% till 56 mt.

Diagram över soybean future Januari 2012

Nedan ser vi terminskurvorna (nu, grön) och för en vecka sedan.

Diagram över terminskurvor för sojabönor

Det mest sannolika är nog ett test nedåt på sojabönorna, men fundamenta ger stöd just nu. Vi väntar oss nog ändå att säljarna kommer in – från Brasilien om inte annat – och säljer ner sojabönorna under stödet på 1167. På tre månaders sikt är vi negativa.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Raps

Rapspriset håller sig högt pga den svaga euron, inget annat. Raps är dyrt i förhållande till sojabönor och ”borde” falla ner mot 400 euro i första hand.

Diagram över priser på europeisk raps

Gris

Tekniskt vilar priset på lean hogs på de glidande medelvärdena, vilket kan ge visst stöd. Test av dessa ger viktig information om rörelsen på kort sikt. Det falska brottet uppåt i oktober, ger en stark varning om att ”bulls” håller på att förlora kriget. Det är ganska vanligt att marknaden faller av kraftigt efter att den visat en falsk köpsignal. Ytterligare säljasignal ges när de glidande medelvärdena bryts. Just nu ger de glidande medelvärdena stöd. Nedan ser vi decemberkontraktet på CME, där priset fortsatt har varit i rekyl från den falska köpsignalen för två veckor sedan.

Diagram över priser på lean hogs-terminer

På en veckas sikt är vi negativa till lean hogs, men priset står och väger, ännu.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Valutor

EURSEK handlas i ett volatilt brett intervall. Det finns inga signaler att utläsa alls.

Diagram över valutor - EUR SEK X-rate

EURUSD tycks slutligen bryta nedåt. Det korta besöket över de glidande medelvärdena (som båda säjer ”sälj”), stärker den negativa vyn. All fundamenta talar för att euron ska falla och det ordentligt.

Tekniskt är läget en klar säljsignal. I första hand är nästa stöd 1.3145 dollar. I andra hand är det botten nere vid 1.2 dollar.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Diagram på valuta - EUR USD X-rate

Gödsel

Kalium

Priset på kalium ligger kvar på samma nivå som för ett par veckor sedan.

Diagram på priser för kalium (potash)

Kväve

Nedan ser vi prisutvecklingen på Urea FOB Yuzhny i dollar per ton.

Diagram på Urea FOB Yuzhny i dollar per ton

Fosfor

Nedan ser vi prisutvecklingen på Diammoniumfosfat FOB Baltic i dollar per ton.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Prisutveckling på Diammoniumfosfat FOB Baltic

[box]SEB Veckobrev Jordbruksprodukter är producerat av SEB Merchant Banking och publiceras i samarbete och med tillstånd på Råvarumarknaden.se[/box]

Disclaimer

The information in this document has been compiled by SEB Merchant Banking, a division within Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) (“SEB”).

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Opinions contained in this report represent the bank’s present opinion only and are subject to change without notice. All information contained in this report has been compiled in good faith from sources believed to be reliable. However, no representation or warranty, expressed or implied, is made with respect to the completeness or accuracy of its contents and the information is not to be relied upon as authoritative. Anyone considering taking actions based upon the content of this document is urged to base his or her investment decisions upon such investigations as he or she deems necessary. This document is being provided as information only, and no specific actions are being solicited as a result of it; to the extent permitted by law, no liability whatsoever is accepted for any direct or consequential loss arising from use of this document or its contents.

About SEB

SEB is a public company incorporated in Stockholm, Sweden, with limited liability. It is a participant at major Nordic and other European Regulated Markets and Multilateral Trading Facilities (as well as some non-European equivalent markets) for trading in financial instruments, such as markets operated by NASDAQ OMX, NYSE Euronext, London Stock Exchange, Deutsche Börse, Swiss Exchanges, Turquoise and Chi-X. SEB is authorized and regulated by Finansinspektionen in Sweden; it is authorized and subject to limited regulation by the Financial Services Authority for the conduct of designated investment business in the UK, and is subject to the provisions of relevant regulators in all other jurisdictions where SEB conducts operations. SEB Merchant Banking. All rights reserved.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*
Fortsätt läsa
Annons Centaur
Klicka för att kommentera

Skriv ett svar

Din e-postadress kommer inte publiceras. Obligatoriska fält är märkta *

Analys

Crude oil comment: Lack of clear direction

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

This week, Brent crude prices have declined by USD 2.3 per barrel (2.8%) since Monday’s opening, driven by fundamental market factors. The current price is near its weekly low at USD 81.8 per barrel, down from Monday’s high of USD 84.5 per barrel.

Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB
Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB

The price has fallen by nearly USD 1 per barrel since yesterday afternoon. This week’s downward trend can be attributed to three main factors:

1. Upcoming OPEC+ Meeting:

OPEC+ is scheduled to meet on June 1st for the Joint Ministerial Monitoring Committee (JMMC). Initially planned as a physical meeting in Vienna, it will now be fully digital, suggesting no major discussions or changes. We anticipate that the meeting will result in the extension of current production cuts into Q3 2024. OPEC+ aims to signal a tight yet well-supplied market, maintaining the status quo and minimizing significant market reactions.

2. U.S. Inventory Report:

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Wednesday’s U.S. inventory report had a bearish impact on the market, showing a build in commercial crude inventories (excl. SPR) by 1.8 million barrels, contrary to the expected 1.9-million-barrel draw. This was slightly more bullish than the American Petroleum Institute (API) forecast of a 2.5-million-barrel increase released on Tuesday.

Commercial crude inventories now stand at 458.8 million barrels, about 3% below the five-year average for this time of year. This build is counter-seasonal, as we usually see a draw at this time of the year. Gasoline inventories decreased by 0.9 million barrels, less than the anticipated draw of 1.2 million barrels. Distillate (diesel) inventories increased by 0.4 million barrels, against a consensus expectation of a 0.3-million-barrel draw, further defying typical seasonal trends and adding a bearish tone to the market, even though they remain about 7% below the five-year average. Overall, total inventories (crude + gasoline + distillate) rose by 1.3 million barrels.

Additionally, U.S. crude oil refinery inputs averaged 16.5 million barrels per day last week, an increase of 227 thousand barrels per day from the previous week. Refineries operated at 91.7% of their operable capacity, the highest since mid-January, as they ramp up following maintenance. Gasoline production averaged 10 million barrels per day, while distillate fuel production averaged 5.1 million barrels per day. A marginal improvement in refinery margins indicates healthier demand prospects leading into the driving season.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

3. FOMC Minutes and Economic Concerns:

The continued decline in oil prices can also be attributed to bearish pressure from hawkish Federal Open Market Committee (FOMC) minutes, which raised concerns about persistent inflation. This could result in prolonged higher U.S. interest rates, potentially limiting future oil demand growth.

In summary, the combined effect of the upcoming OPEC+ meeting, the U.S. inventory report, and economic concerns highlighted in the FOMC minutes has contributed to the weakening of Brent crude prices this week.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*
Fortsätt läsa

Analys

German solar power prices are collapsing as market hits solar saturation

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

German solar power producers got a price haircut of 87% over the past 10 days. German solar power producers have over the past 10 days received a volume weighted power price of only EUR 9.1/MWh. The average power price during non-solar-power-hours was in comparison EUR 70.6/MWh. Solar power producers thus got an 87% cut in the power price they get when they produce vs. the power price during non-solar-power-hours. This is what happens to power prices when the volume of unregulated power becomes equally big or bigger than demand: Prices collapse when unregulated power produces the most.

Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB
Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB

Massive growth in solar power installations in Germany in 2023 is leading to destruction of solar hour prices and solar profitability. Germany installed a record 14,280 MW of solar power capacity According to ’PV Magazine International’. That is close to twice as much as in 2022. Total installed solar capacity reached 81.7 GW at the end of 2023 according to ’Renewables Now’. Average German demand load was in comparison 52.2 GW. So total solar capacity reached almost 30 GW above average demand. Solar power produces the most during summer when demand is lower. The overshoot is thus much larger than the 30 GW mentioned when it matters.

The collapse in solar-hour-power-prices implies a collapse in solar power producer earnings unless the earnings of the installations are secured with subsidies or by PPAs. It also means that there is a sharp reduction in the earnings potential for new solar power projects. The exponential growth in new installations of solar capacity we have seen to date is likely to come to an abrupt halt. There is however most likely still a large range of solar power projects under construction in Germany which will be finalized before growth in new capacity comes to a halt. The problem of solar power production curbs (you are not allowed to produce at all) and solar power price destruction is likely to escalate yet higher before new growth in supply comes to a halt. 

Focus will now shift from solar production capacity growth to grid improvements, batteries and adaptive demand. All consumers are of course happy for cheap power as long as they are able to consume it when it is cheap. At the moment they can’t. But the incentive to be inventive is now super high. The focus will now likely shift from solar power production growth to grids, batteries, adaptive demand and all possible ways to utilize ”free power”. This will over time exhaust the availability of ”free power” and drive solar-hour-power-prices back up. This again will then eventually open for renewed growth in solar power capacity growth.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

It is probably much worse down in the grid. What is worth noting is that these numbers are for all of Germany average. Solar power congestion is much worse in the local grids all around Germany along with local grid capacity constraints ect.

The problem of solar power is high concentration of production: 80% of German solar production was produced during 22.3% of the hours in the year in 2023. What is also worth mentioning is that solar power production is extremely concentrated in relatively few hours per year. It produces in the middle of the day and during summer. In 2023 German solar power produced 80% of its production in only 22.3% of the hours of the year. This basically implies that once solar power production reaches 22.3% of total power supply (without batteries), then solar-hour-power-prices will likely collapse. Solar power production reached 55 TWh in 2023. That’s a lot but it is still only 12% of total demand of 458 TWh in 2023. What it means is that the acute problem of solar-hour-power-price-destruction sets in much before the ”theoretical 22.3%” mentioned above.

On the 21 Feb 2024 we wrote the following note on this issue: ”The self-destructive force of unregulated solar power” where we highlighted these issues and warned that this will likely be a process of ”First gradually. Then suddenly”.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

German solar power capacity makes a big leap upwards in 2023 as the energy crisis hurt everybody. Demand went down. Now there is a large overcapacity in installed solar effect vs. demand load.

German solar power capacity makes a big leap upwards in 2023 as the energy crisis hurt everybody. Demand went down. Now there is a large overcapacity in installed solar effect vs. demand load.
Source: SEB calculations and graph, PV Magazine, Wikipedia, Blberg data on German power demand

German solar power producers got an 87% price haircut on average during last 10 days vs. those who produced during non-solar-power hours.

German solar power producers got an 87% price haircut on average during last 10 days vs. those who produced during non-solar-power hours.
Source: SEB calculations and graph, data by Blbrg

Volume weighted solar power prices vs. non-solar-hours. Bigger and bigger discount.

Volume weighted solar power prices vs. non-solar-hours. Bigger and bigger discount.
Source:  SEB calculations and graph, data by Blbrg

Volume weighted solar power prices vs. non-solar-hours. Bigger and bigger discount.

Volume weighted solar power prices vs. non-solar-hours. Bigger and bigger discount.
Source: SEB calculations and graph, data by Blbrg

Solar power production and German power prices over the past 10 days.

Solar power production and German power prices over the past 10 days.
Source: SEB calculations and graph, data by Blbrg

Solar power production and German power prices on 27 April 2024.

Solar power production and German power prices on 27 April 2024.
Source:  SEB calculations and graph, data by Blbrg
Fortsätt läsa

Analys

Firm at $85

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

This week, Brent Crude prices have strengthened by USD 1.2 per barrel since Monday’s opening. While macroeconomic concerns persist, market reactions have been subdued, with price fluctuations primarily driven by fundamental factors. Currently, the oil price stands at its weekly high of USD 84.4 per barrel, with Wednesday’s low recorded at USD 81.7 per barrel, indicating relatively normal price movements throughout the week.

Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB
Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB

The upward trajectory since Wednesday afternoon can be attributed to two main factors:

Firstly, Wednesday’s US inventory report, though mixed, conveyed a bullish sentiment to the market due to an overall decline in commercial inventories. The report from the US Department of Energy (DOE) revealed a draw in US crude inventories of 1.4 million barrels last week, surpassing consensus estimates of a 2.0-million-barrel draw –  the American Petroleum Institute’s (API) forecast of a 0.5-million-barrel build on Tuesday.

Additionally, a marginal improvement in refinery margins hints at healthier demand prospects leading up to the driving season. While commercial crude oil inventories (excluding Strategic Petroleum Reserve) decreased, standing approximately 3% below the five-year average for this period, total gasoline inventories saw a notable increase of 0.9 million barrels compared to the consensus forecast of a decrease of 1.1 million barrels. Distillate fuel inventories experienced a more moderate increase in line with expectations, rising by 0.6 million barrels but remaining approximately 7% below the five-year average. Overall, total inventories (crude + gasoline + distillate) showed a marginal increase of 0.1 million barrels, coupled with a 1% improvement in refinery utilization to 88.5% last week (see pages 11 and 18 attached).

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

The substantial draw in commercial crude inventories, particularly compared to the typical seasonal build, has emerged as a key price driver (see page 12 attached).

Secondly, the third consecutive day of oil price gains can be attributed to renewed optimism regarding US rate cuts, supported by positive US jobs data suggesting potential Federal Reserve rate cuts this year. This optimism has boosted risk assets and weakened the dollar, rendering commodities more appealing to buyers.

In a broader context, crude oil prices have been moderating since early last month amidst easing tensions in the Middle East. Attention is also focused on OPEC+, with Russia, a key member, exceeding production targets ahead of the cartel’s upcoming meeting. Expectations are widespread for an extension of output cuts during the next meeting.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Conversely, providing support to global crude prices is the Biden administration’s intention to increase the price ceiling for refilling US strategic petroleum reserves to as much as USD 79.99 per barrel.

With geopolitical tensions relatively subdued, but lingering, the market remains vigilant in analyzing data and fundamentals. Our outlook for oil prices at USD 85 per barrel for 2024 remains firm and attainable for the foreseeable future.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*
Fortsätt läsa

Centaur

Guldcentralen

Fokus

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Populära