Analys
SEB Jordbruksprodukter, 22 april 2013

Efter två år av avvaktande lugn på råvarumarknaden, vaknade den till liv, om man får säga så när det handlar om prisfall, i veckan som gick. BNP-tillväxten under första kvartalet i Kina kom in på +7.7%, betydligt svagare än de 8% som marknaden väntat sig. IMF reviderade ner sin prognos för global BNP-tillväxt till +3.3%. Det är den svagaste tillväxten sedan åtminstone 1980, bortsett från katastrofåret 2008. Den svaga tillväxten i världen, som nu även märks i tillväxtländer, ledde till stora prisfall på råvarumarknaden i veckan som gick.
Vädret i USA har fördröjt majssådden, vilket fått majspriset att hålla sig stabilt, men i gengäld påverkat sojabönorna negativt, eftersom denna gröda då tenderar att vinna areal. Kinas svagare ekonomi tyngde också sojabönorna. Handeln är annars mest väderstyrd nu och vi går igenom detta lite djupare än vanligt.
Odlingsväder
USA och Kanada är kallt, vått och snörikt. Australiens odlingsområden är torra och norr om Svarta-havet byggs ett högtryck upp. Norra Kina är torrt, där man odlar vete. I lördags (förrgår) föll temperaturen i Oklahoma ner till minus 4 grader och i New Mexico till minus fem grader. Samtidigt har över hälften av vetet börjat gå i ax, vilket gör plantan känslig för frost. Mer om detta nedan.
Vete
Priset på november (2013) har hållit sig över 210 euro, som nu återigen fungerar som ett tekniskt stöd. Frågan är om priset ska bryta uppåt och testa 230.
Decemberkontraktet på CBOT ser mindre ”bullish” ut än grafen för Matif-vetet. Så som Chicagovetet handlats förefaller ett test av 700 cent på nedsidan vara troligare.
Ser vi på den senaste veckan förändring av terminskurvorna, ser vi att framförallt gammal skörd på Matif handlats ner. Det kan bero på att Tunisien faktiskt köpt ryskt vete i veckan. Det verkar alltså som om Ryssland kommit ut på exportmarknaden igen, efter att ha varit borta i nästan sex månader. I USA föll framförallt de tidsmässigt mest avlägsna leveransdatumen.
Den kalla och sena våren i USA har gjort att vårvetet på Minneapolis Grain Exchange handlats upp. I diagrammet nedan ser vi kvoten mellan priset på vårvete och chicagovete. Premien för kvalitet ökade som vi ser redan under vintern, och har legat högt – och kommer kanske att gå högre på helgens köldknäpp.
Vi ser ju faktiskt något av samma sak vad gäller maltkornet på Matif, som drar ifrån höstvetet. Strategie Grains fortsätter att justera ned sitt estimat för EU:s veteproduktion 2013/14 med ca 500 000 ton till 130 mt, vilket är den fjärde nedjusteringen i rad. Revideringen beror främst på en minskning av produktionen i Storbritannien med 330 000 ton efter förra årets katastrofala höstsådd samt lägre areal i Danmark och Spanien som resulterar i en minskning med 200 000 ton. Det blöta och kalla vädret i år har dessutom försenat höstgrödornas utveckling samtidigt som det har hämmat sådden av vårgrödor.
Estimatet för EU:s produktion plus Kroatiens, som ansluter sig och blir EU:s 28:e medlem i juli, uppgår till 131.1 mt, vilket är en nedjustering från 131.6 mt förra månaden. Men temperaturen i norra Europa, med centrum i Tyskland, har den senaste veckan legat över det normala.
Prognosen för de närmaste två veckorna visar att värmen håller i sig. Nederbörden har också varit god och väntas vara fortsatt god. I USA har det däremot varit alarm. I Kansas, den delstat som producerar mest vete, föll temperaturen i lördags till minus 4 grader. I Texas föll temperaturen till minus 5 grader. Även Oklahoma och New Mexico berördes av frosten. Kansas, Oklahoma och Texas star för 28% av den amerikanska veteproduktionen. 68% av Oklahomas vete och 49% av Texas vete hade satt ax den 14 april enligt USDA-data. I Kansas var det bara 17% som gått i ax. Nedan ser vi de tre senaste dagarnas temperaturavvikelse från det normala. Nedan ser vi de tre senaste dagarnas temperaturavvikelse för USA.
Under tiden håller ett ordentligt högtryck på att stärkas över Svartahavsområdet (Ryssland och Ukraina) med temperaturer upp till 8 grader över det normal. Det är redan ovanligt torrt i området nord – till nordost om Svarta havet.
På andra sidan klotet, där vårbruket snart ska starta, är det ovanligt torrt, som vi ser av nederbördskartan nedan.
Crop progress för en vecka sedan visade oförändrat 36% i good/excellent condition.
USDA bekräftar att frost har skadat somliga höstgrödor som har kommit ur vintervilan, och som då är mer utsatta för kyla. Bl.a i Kansas, oroar sig lantbrukarna över de låga temperaturernas påverkan på grödorna, men det är fortfarande för tidigt att avgöra skadornas omfattning. I måndagens Crop Progress rapport från USDA så klassas dock fortfarande 36% av det amerikanska höstvetet som ”good/excellent” vilket är oförändrat från förra veckan, men givetvis mycket lägre än förra årets 64% vid samma tid, men samtidigt bättre än vad marknaden hade förväntat sig. Andelen grödor klassade som ”poor/very poor” har dock ökat med 1% till 31%.
Crop Progress-rapporten visar också att sådden av vårvete i USA har fått en långsam start. 6% är i marken, vilket är att jämföra med det femåriga genomsnittet på 13% och 33% förra året, som en följd av snöfall i de norra staterna som producerar vårvete. Snön, som inte bara försenar sådden, leder också till en viss oro för översvämningar vid en snabb snösmältning framöver.
Vi fortsätter tro på sidledes prisrörelse tills vidare. Vi har sett de högsta priserna för året – om det inte blir en rejäl torka i år igen. Allt annat lika bör man passa på att sälja på uppgångar tycker jag.
Maltkorn
Priset på maltkorn med leverans i november har fortsatt att visa mer styrka än höstvetet / kvarnvetet på Matif.
Majs
Majspriset (december 2013) har trotsat prisfallen på resten av råvarumarknaden och ligger på toppnivåer för månaden. I fredags stängde handeln i decemberkontraktet på 547 cent per bushel. Det är den låga takten i sådden som ligger bakom. I veckan var endast 2% av arealen sådd i USA, pga kallt och ogynnsamt väder. Från Argentina rapporterar BAGE att 32% är skördat.
Råoljepriset har fortsatt falla, men etanolpriset har stigit i veckan, vilket gett stöd för majspriset. I veckans energistatistik var etanollagren mindre, men så var även produktionen.
Strategie Grains höjer sitt estimat för EU:s majsproduktion 2013/14 med 500 000 ton till 64.6 mt som en följd av ett skifte i areal från vårkorn till majs i Frankrike, Polen och Tyskland. Estimatet för EU:s produktion plus Kroatiens uppgår till 66.5 mt, vilket är en ökning från förra månadens 66 mt. Kroatien ansluter sig till EU:s framgångsrika union och blir dess 28:e medlem från och med juli månad. Kroatien är ett land som är har ”credit rating” ”B”, har en frisk banksektor, statskulden är 60% av BNP, och livnär sig huvudsakligen på varvsindustri och säsongsturism.
Det kalla och blöta vädret i USA har också lett till att sådden av majs har fått en riktigt långsam start. USDA:s Crop Progress-rapport från den 14 april visar att amerikanska lantbrukare endast hade sått 2%, vilket är 5% lägre än det femåriga genomsnittet på 7%.
Det är också en enorm kontrast jämfört med förra året då det varma och torra vädret gjorde att 15% av sådden var avklarad vid denna tidpunkt på året.
Framförallt har vädret varit en bidragande faktor till begränsat fältarbete i Iowa och Illinois, de största producenterna av majs. I Illinois uppgick sådden till 1%, att jämföra med det femåriga genomsnittet på 12%, medan sådden i Iowa ännu inte har påbörjats.
Prisfallet har stannat av därför att sådden går långsamt. Det är vädret som styr. Om vädret förbättras och takten i sådden ökar, kan ett test av 530 cent bli aktuellt i veckan. Minns den stora arealen från prospective plantings-rapporten för ett par veckor sedan. Marknaden väntar bara på varmare och torrare väder i ”Corn belt” i USA för att sälja terminer.
Sojabönor
Sojabönorna (november 2013) har tagit nästa trappsteg nedåt och studsade på 1200 cent, med 1225 som övre motstånd. Chansen är stor att 1200 bryts i veckan som kommer. Det rapporterades bland annat i veckan att efterfrågan på griskött i USA utvecklas svagt och fågelinfluensan i Kina kan påverka importbehovet av sojabönor i Kina något sämre, allt annat lika. Det kalla och ogynnsamma vädret för sådden av majs i USA, där endast 2% var i backen i förra måndagens statistik, gör att mer areal kan flyttas över till soja istället. Soja sås senare än majs. På samma sätt som det amerikanska vädret ger stöd för majspriset, verkar det alltså negativt på sojapriset.
Det kommer naturligtvis vanlig veckostatistik också. Nedan ser vi export inspections enligt USDA.
BAGE rapporterade att skörden var klar till 39% och behöll skördeestimatet på 48.5 mt. USDA låg förra veckan på 51.5 mt. Brasiliens skörd är till 82% färdig. Det är lite snabbare än vanligt. Abiove sänkte skördeestimatet till 82.1 mt.
USDA låg i april månadads WASDE-rapport på 83.5 mt. Conab ligger högre. Vi tror att priset kommer att fortsätta falla och rekommenderar en såld position i sojabönor.
Raps
Rapspriset (november 2013) ligger kvar på någorlunda hög nivå. En anledning är att skörden i Europa väntas bli ca 1 månad senare än normalt.
Vi ser förhållandevis små förändringar i terminskurvan från förra veckan (fredag till fredag).
Om vi däremot tänker att skörden blir senare än normalt, kan det påverka utbudet för augustikontraktet på Matif. Leveranser på det kontraktet kan ske hela augusti och det är normalt sett inga problem att leverera ny skörd på det. Men i år ligger skörden kanske en månad senare än normalt. I diagrammet nedan ser vi priset på novemberkontraktet dividerat med priset på augustikontraktet. Vi ser att marknaden har börjat prisa in en försening av skörden (och utbudet). Med väsentligt bättre väder i Europa i prognosen för de kommande 14 dagarna tror vi att det kan vara värt att sälja augusti och köpa november.
Generellt sett alltså, tror vi att en såld position i raps är bra. Vi tror också att augusti är mer säljvärd än november. Att sälja augusti och köpa november är en affär som direkt spelar på att vädret förbättras fram till skörd.
Gris
Grispriset (September 13) som har fortsatt att röra sig sidledes. Det rapporterades i veckan att efterfrågan på griskött i USA utvecklar sig svagare än väntat, vilket fick priset att falla tillbaka mot slutet av förra veckan.
Mjölk
Fonterras pris på SMP tvärvände ner i veckan. Priset ligger fortfarande högt. Ser vi till tidigare tillfällen när Fonterra-priset rusat, ser vi att då har nedgången varit lika kraftig som uppgången och hela den abnorma uppgången tagits ut av nedgången.
I kursdiagrammet nedan ser vi priserna på Fonterras SMP, USDA:s prisnotering på SMP i Europa och Eurex-börsens pris, samt Eurex pris på smör. Alla priser är angivna i euro per ton.
Priserna på smör och skummjölkspulver har fortsatt att stiga på Eurex. Sedan förra veckan har det implicita priset på mjölk, som man får genom att ta rätt andelar smör och SMP, stigit med 10% för leverans i maj och med 9% för leverans i juni. För leverans längre fram i tiden har det varit betydligt mindre prisrörelser.
Nedan ser vi terminskurvorna för smör och skummjölkspulver på Eurex.
SEB Commodities erbjuder ett litet ”prova-på” kontrakt som består av 0.5 ton Eurex-smör och 0.9 ton Eurex SMP. Ett paket som motsvarar 10 ton flytande mjölkråvara. Just nu är det underliggande värdet på ett sådant kontrakt drygt 33 000 kronor. Vi garanterar börspris eller bättre.
Den som vill följa priset på SMP på Eurex gör det via länken:
www.eurexchange.com/exchange-en/products/com/agr/14016/
Vi tycker att den här haussen på världsmarknaden skapar ett bra tillfälle att säkra via terminer.
[box]SEB Veckobrev Jordbruksprodukter är producerat av SEB Merchant Banking och publiceras i samarbete och med tillstånd på Råvarumarknaden.se[/box]
Disclaimer
The information in this document has been compiled by SEB Merchant Banking, a division within Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) (“SEB”).
Opinions contained in this report represent the bank’s present opinion only and are subject to change without notice. All information contained in this report has been compiled in good faith from sources believed to be reliable. However, no representation or warranty, expressed or implied, is made with respect to the completeness or accuracy of its contents and the information is not to be relied upon as authoritative. Anyone considering taking actions based upon the content of this document is urged to base his or her investment decisions upon such investigations as he or she deems necessary. This document is being provided as information only, and no specific actions are being solicited as a result of it; to the extent permitted by law, no liability whatsoever is accepted for any direct or consequential loss arising from use of this document or its contents.
About SEB
SEB is a public company incorporated in Stockholm, Sweden, with limited liability. It is a participant at major Nordic and other European Regulated Markets and Multilateral Trading Facilities (as well as some non-European equivalent markets) for trading in financial instruments, such as markets operated by NASDAQ OMX, NYSE Euronext, London Stock Exchange, Deutsche Börse, Swiss Exchanges, Turquoise and Chi-X. SEB is authorized and regulated by Finansinspektionen in Sweden; it is authorized and subject to limited regulation by the Financial Services Authority for the conduct of designated investment business in the UK, and is subject to the provisions of relevant regulators in all other jurisdictions where SEB conducts operations. SEB Merchant Banking. All rights reserved.
Analys
An Israeli attack on Iran moves closer as Trump’s bully-diplomacy has reach a dead end

Brent rising a meager 1% as CNN says Israel prepares to attack Iran. Brent crude traded in a narrow range of USD 64.85 – 66.0/b yesterday and ended down 0.2% to USD 65.38/b along with US equities down 0.4% while it got some support from a 0.3% softer USD. Iran’s Khamenei yesterday that it was outrageous for the US to say it won’t allow Iran to enrich uranium, that the US should not talk nonsense and that Iran’s uranium enrichment is absolutely non-negotiable. These statements did little to the oil price yesterday. But CNN reporting today that Israel is preparing to strike nuclear facilities in Iran is making Brent rise 1% to USD 66.1/b. Either the impact on the oil market in case of an attack is assumed to be low or the probability for an attack is assumed to be low. Because a 1% gain is not much when we are talking bombs in the Middle East major oil producing region.

Trump bully-diplomacy has reach a dead end as Iran clings to its nuclear capabilities. Iran will naturally never give up its ability to produce a nuclear weapon after having seen what Russia has done to Ukraine when they gave up their nuclear weapons and what the US previously has done to Iraq and Libya. Israel can never accept that Iran can have nuclear weapons. And there is the standoff. So far the market is not pricing in much risk for an Israeli strike on Iran. Trump is probably not supporting Israel with respect to an attack on Iranian nuclear facilities as it could drag the US into a wider war in the region. Israel however knows that the US will always have its back even if the US is not giving a green light for an attack. To our understanding it now takes very little time for Iran to produce weapons grade enriched uranium. That is something Israel cannot accept. Logic thus leads to the conclusion that Israel will strike Iranian nuclear facilities at some point given Khamenei’s explicit statement that Iran will continue its enrichment. The finer detail is however whether we are talking about nuclear power plant grade enrichment or weapons grade enrichment. Another close to certain point is that Iran will eventually make a nuclear bomb and there is essentially nothing Israel can do about it. Israel can either choose to accept that this will eventually be the outcome or they can try to prevent it or delay it as long as possible. The latter seems the likely first step. I.e. an eventual attack on Iranian nuclear facilities. Then the question is when. CNN reporting today that Israel is preparing an attack indicates that this could happen sooner rather than later.
US API yesterday released data indicating that US inventories of crude and products fell 2.1 mb (Crude + 2.5 mb, Gasoline -3.2 mb and Distillates -1.4 mb). That is a seasonally counter cyclical draw when US commercial inventories normally rise 3-6 mb per week. Surplus is not yet here. Actual data later today at 16:30 CET.
Normal weekly change in US commercial crude and products in mb/week. Week 20 highlighted.

Analys
A lower oil price AND a softer USD will lift global appetite for oil

Brent starting in read after a week of 2.4% tariff relief gain. Brent crude gained 2.4% (+USD 1.5/b) last week with a close of USD 65.41/b and traded the week in a range of USD 64.53 – 66.63/b. Price gains last week aligned with dissipating tariff angst as China – US trade tariffs were lowered to 10% and 30% respectively. Down from a staggering 125% and 145% though with the risk for a snap-back after 90 days. The low of the week coincided with rumors that an Iran – US nuclear deal was near at hand. But was later downplayed. Such a deal may not add all that much more oil to the market as most of Iran’s oil probably already is in the market through different pathways. Brent crude is pulling back 0.9% this morning to USD 64.9/b while the USD index is declining 0.5% as well. That is usually a positive for the oil price as it makes oil cheaper for all non-USD based consumers. US equity futures are also down 1% this morning. Chinese new and used housing prices fell 0.12% and 0.41% respectively last month with property investments down 10.3% YTD YoY. All weaker than expected. Chinese industrial production YoY however came in at 6.1% and better than the expected 5.7%. Overall a rather weak start of the week nonetheless.

While down this morning, Brent crude is surprisingly not shedding all that much value given the rather bearish backdrop of US equity futures in the red and everyone and their grandmothers forecasting doom and gloom for the oil price.
Speculators added 64 mb to net long positions in Brent crude and WTI over the week to last Tuesday. Most likely as a result of US-China tariffs being shifted down to livable levels. Most headlines and forecasts are however overall very bearish for oil. More oil from OPEC+ in the months to come coupled with expectations for a slowdown in global oil demand growth due to the US tariff trade war.
A lower oil price AND a softer USD will likely bolster global oil demand vs very bearish expectations. Global oil demand growth could surprise to the upside amid all the gloom. In EUR/b terms the the current price of Brent crude is now 22% lower than the average price in 2024. A softer oil price AND a softer USD is making oil considerably cheaper in the eyes of the global oil consumer ex-US. And that portion of global oil demand after all accounts for around 80% of global consumption. We could thus quickly see a Brent crude price down 30% versus 2024 average for 80% of the world’s consumers with a little further decline in USD-oil and the USD itself. This will likely help to boost oil demand globally. Remember also that a very important reason for why OPEC+ wanted to lift its oil production in May and June was to meet sharply stronger Middle East summer oil demand. A note on oil demand. India’s road fuel demand was up 5% YoY in April while its PMI rose to 58.2%. The IEA expects India oil demand to rise by only 2.3% to 5.77 mb/d YoY (+130 kb/d) while a 5% demand growth would yield a demand growth of 282 kb/d YoY.
OPEC+ has NOT abandoned market control. This is not 2014/15/16 or 2020. It is important to remember that the group has not abandoned its general plan of adding 2.2 mb/d from April 2025 to December 2026. The path will be decided on a monthly basis and can be moved both up AND down. The group has NOT abandoned market control. Though it is on a gradual pace to retake 2.2 mb/d of market share. US shale oil production has to stand back to make room and global consumers will respond with stronger demand growth in response to a lower oil price made additionally cheaper by a softening USD.
Brent crude forward curve in front-end backwardation. Surplus is not yet here.

Brent crude in USD/b. Little upside conviction to be found anywhere.

US oil drilling rig count fell by 1 last week to second lowest since December 2021. No real shedding of drilling quite yet. But we’ll likely see a drop of 5-10% over the coming months. It could drop as much as 5-10 rigs per week.

Net long speculative positions in Brent crude + WTI rebounded 64 mb to Tuesday last week.

Analys
Oil slips as Iran signals sanctions breakthrough

After a positive start to the week, crude oil prices rose on Monday and Tuesday, with Brent peaking at USD 66.8 per barrel on Tuesday evening. Since then, prices have drifted lower, declining by roughly 5% to around USD 63.5 per barrel – below where the week began during Monday’s opening.

Iran is currently in the spotlight, having signaled its willingness to sign a nuclear deal with the U.S. in exchange for lifting economic sanctions. Ali Shamkhani, a senior political, military, and nuclear adviser, spoke publicly about the ongoing negotiations. He indicated that Iran would commit to never developing nuclear weapons and could dismantle its stockpile of highly enriched uranium – provided there is immediate sanctions relief. While nothing is finalized, the rhetoric is notable and could theoretically lead to additional Iranian barrels entering the global market.
It’s worth recalling that in mid-March, Iran’s Oil Minister declared that the country’s oil exports were “unstoppable”, and that Iran would not relinquish its share of the global oil market – even in the face of new U.S. sanctions introduced earlier this year. In practice, however, this claim has proven exaggerated.
In February 2025, Iran’s crude production rose to 3.3 million barrels per day (bpd), staying above 3 million bpd since September 2023. Of this, approximately 1.74 million bpd were exported – primarily to Chinese private refiners (”teapots”). Early in the year, shipments to these teapots continued largely uninterrupted, as they have limited exposure to the U.S. financial system and remained willing buyers despite sanctions.
However, Washington’s “maximum pressure” campaign has gradually constrained Iran’s ability to ship crude to China. By March 2025, Chinese imports of Iranian oil peaked at approximately 1.8 million bpd. In April, imports dropped sharply to around 1.3 million bpd, reflecting stricter U.S. sanctions targeting Chinese refineries and port operators involved in handling Iranian crude. Preliminary data for May suggest a further decline, with Iranian oil arrivals potentially falling to 1.0–1.2 million bpd, as Chinese refiners adopt a more cautious stance.
As a result, any immediate sanctions relief stemming from a nuclear agreement could unlock an additional 0.8 million bpd of Iranian crude for the global market – an undeniably bearish development for prices.
On the other hand, failure to reach a deal would likely mean continued or even intensified U.S. pressure under the Trump administration. In a worst-case scenario – where Iran loses its remaining 1.0–1.2 million bpd of exports – and if Saudi Arabia or other major producers do not promptly step in to offset the shortfall, global oil prices could experience an immediate upside of USD 4–6 per barrel.
Meanwhile, both OPEC and the IEA expect the oil market to remain well-supplied in 2025, with supply growth exceeding demand. OPEC holds its demand growth forecast at 1.3 million bpd, driven mainly by emerging markets in Asia, the Middle East, and Latin America. In contrast, the IEA sees more modest growth of 740,000 bpd, citing macroeconomic challenges and accelerating electric vehicle adoption – particularly in China, where petrochemical demand is now the primary growth engine.
On the supply side, OPEC has revised down its non-OPEC+ growth estimate to 800,000 bpd, citing weaker prices and reduced upstream investment. The IEA, however, expects global supply to expand by 1.6 million bpd, led by the U.S., Canada, Brazil, Guyana, and Argentina. Should OPEC+ proceed with unwinding voluntary cuts, the IEA warns that the market could face a surplus of up to 1.4 million bpd in 2025 – potentially exerting renewed downward pressure on prices.
_______________
EIA data released yesterday showed U.S. Crude inventories unexpectedly rose 3.45 million barrels with a drop in exports and despite a larger than expected increase in refinery runs.
U.S. commercial crude oil inventories (excl. SPR) rose by 3.45 million barrels last week, reaching 441.8 million barrels – approximately 6% below the five-year seasonal average. Total gasoline inventories declined by 1 million barrels and now sit around 3% below the five-year average. Distillate (diesel) fuel inventories fell by 3.2 million barrels and remain roughly 16% below the seasonal norm. Meanwhile, propane/propylene inventories climbed by 2.2 million barrels but are still 9% below their five-year average. Overall, total commercial petroleum inventories rose by 4.9 million barrels over the week – overall a neutral report with limited immediate price impacts.


-
Analys4 veckor sedan
Crude oil comment: The forward curve is pricing tightness today and surplus tomorrow
-
Nyheter3 veckor sedan
Samtal om läget för guld, kobolt och sällsynta jordartsmetaller
-
Nyheter4 veckor sedan
Agnico Eagle siktar på toppen – två av världens största guldgruvor i sikte
-
Nyheter3 veckor sedan
Lägre elpriser och många minustimmar fram till midsommar
-
Analys3 veckor sedan
June OPEC+ quota: Another triple increase or sticking to plan with +137 kb/d increase?
-
Nyheter2 veckor sedan
Utbudsunderskott och stigande industriell efterfrågan av silver på marknaden
-
Nyheter3 veckor sedan
Saudiarabien informerar att man är ok med ett lägre oljepris
-
Analys3 veckor sedan
Oil demand at risk as US consumers soon will face hard tariff-realities