Följ oss

Analys

SEB Jordbruksprodukter, 17 december 2012

Publicerat

den

SEB - Prognoser på råvaror - CommodityVi byter rekommendation för vetepriset från ”köp” till ”sälj”. Visst finns chansen / eller risken, att det kommer ytterligare en prisuppgång, men den är i så fall sannolikt den sista innan priset vänder ner. Det kanske inte alls kommer någon prisuppgång, framåt februari, som en del talar om. Vi börjar tycka att det är dags att sluta hoppas på den sista uppgången, och istället positionera oss för den större prisnedgången.

Tendens på råvarupriserVi ändrar också rekommendation på maltkornet från neutral till sälj och det betyder att vi har säljrekommendation för alla jordbruksprodukter. Majs ser för närvarande trendlöst ut, men sojabönorna som sakta rekylerat uppåt, ser redo att bryta nedåt ut. Efter den senaste WASDE-rapporten förefaller ”rätt pris” i förhållande till utgående lager, vara ca 200 cent / bushel lägre än dagens pris.

Odlingsväder

Det är fortsatt torrt mitt i USA, men det har regnat i södra USA. Europa är nu helt och hållet snötäckt där det ska vara det. Det är bara i södra Ryssland som det ännu inte finns snö.

US drought monitor - 11 December 2012

Vete

Nedan ser vi mars (2013) kontraktet, där priset föll direkt när WASDE-rapporten blev känd. Priset har ännu inte fallit under oktober månads lägsta noteringar. Skulle priset göra det, får vi en bekräftelse på att en ny baisse-marknad för vete är inledd. Vi tror att det är en tidsfråga innan det sker.

Prisdiagram

Nedan ser vi kursdiagrammet för kommande skörd, november 2013. Priset bröt den uppåtgående stödlinjen vid strax över 240 euro per ton som en respons på WASDE-rapporten. Därefter har priset fallit ner till stödlinjen vid 235 euro. Där fanns köpare. Det är möjligt att det kommer en rekyl uppåt i veckan. Vi anser att den rekylen uppåt i så fall är ett säljtillfälle, och rekylen bör maximalt, enligt den tekniska analysen, gå upp mot 240 euro, men troligtvis inte över.

Vetepriset för kommande skörd

USDA’s uppjustering av utgående globala lager i decembers WASDE-rapport fick priset att falla både på Matif och i USA. Nedan ser vi produktionsestimaten i WASDE-rapporten:

Produktionsestimat för vete i WASDE-rapporten

Vi ser att USDA höjde skördeprognosen för 2012/13 med 4 mt. Uppjusteringarna gjordes för Kanada, Australien och Kina. Däremot gjorde man inte någon förändring för Argentina. USDA uppskattar Kinas vete produktion 2012/13 till 120.6 mt, vilket är en ökning med 2.6 mt från förra månaden. Den estimerade arealen på 24.14 miljoner hektar har justerats ned något medan estimerad avkastning justeras upp till rekordhöga 5.0 ton per hektar. Revideringarna bygger på de senaste officiella uppgifterna från Kinas National Bureau of Statistics. Enligt rapporter så visar de 11 största vete producerande provinserna högre avkastning 2012, vilket är det nionde året i rad med stabila eller stigande avkastningar. Gynnsamt väder under hela perioden, från sådd till skörd, har varit faktorn som bidragit till en rekordskörd av höstvete 2012.

Vete - China wheat yield

Även Australiens produktion av vete 2012/13 justeras upp med 1 mt till 22 mt av USDA, medan arealen lämnas oförändrad.

USDA’s estimat för EU-27’s produktion av vete 2012/13 justeras ned marginellt från 131.82 till 131.73 mt. Revideringen beror på en nedjustering av produktionen i Frankrike. Nedan ser vi utgående lager, som väntas bli nästan 3 mt högre än i november månads WASDE-rapport. Till de viktigaste förändringarna hör att utgående lager väntas bli högre i de stora exportländerna USA och EU som helhet. Även i Australien väntas utgående lager bli högre. Detta tolkades av marknaden som negativt och fick priserna på fall. Detta sammanfaller med en förskjutning i sentimentet i marknaden. För många aktörer är frågan om huruvida det kommer (ännu) högre priser, eller om det är slut med haussen nu, mycket viktig och en källa till oro. Om dessa aktörer, stora spannmålshandlare och lantbrukare, börjar tro att det är slut på uppgången, finns sannolikt ett stort latent intresse från dem att sälja på dessa attraktiva priser, som det fortfarande är.

Estimat för lager av vete

I diagrammet nedan ser vi priserna per stängning på WASDE-rapportdagen förra veckan och för tidigare års december-WASDE. Vi ser att priset ser högt ut, enligt den relation mellan lager och pris som har varit rådande de senaste åren. Priset på Chicagovete, som är det som visas i diagrammet, ser ut att ha ett mer ”rätt” pris, mellan 600 och 700 cent.

Vetepriset

Sammanfattningsvis, det ser svagt ut tekniskt och priset ser högt ut i förhållande till väntade utgående lager. Därför byter vi från vår nu gamla köprekommendation från i somras och rekommenderar en såld position i vete. Möjligtvis kan en kortvarig rekyl uppåt komma med några euro per ton. Det är i så fall ett säljtillfälle.

Maltkorn

November 2013-kontraktet har fortsatt att falla i pris för andra veckan. Vi ser i diagrammet nedan att styrkan i marknaden successivt har avtagit sedan slutet av sommaren.

Styrkan i maltkorn avtar

Potatis

Potatispriset för leverans i april har sjunkit något sedan förra veckan och handlas nu under 30 euro per dt. Även i potatismarknaden ser vi att styrkan i uppgången har avtagit de senaste månaderna.

Potatispriset för leverans i april har sjunkigt

Majs

Majspriset (mars 2013) föll mycket riktigt ner mot stödet, som ligger på 710 cent. I fredags hämtade sig priset och stängde nära dagshögsta. Det är svårt att säga om marknaden kommer att attrahera nya säljare i veckan som kommer, så att stödet testas igen, eller om det kommer en rekyl uppåt i veckan som kommer. I avsaknad av några större nyheter kanske marknaden fortsätter att röra sig ”sidledes” ett tag till.

Diagram över majspriset - C H3 Comdty

USDA gjorde en ganska stor uppjustering av skörden 2012/13, som vi ser i nedanstående tabell. Möjligtvis sänkte man skörden för lite i Argentina, där det på grund av regnen är många som kommer att så sojabönor istället. De kan sås senare än majs. Annars skedde den stora uppjusteringen i Kina. Och det betyder att den nog inte är så säker. Man har tagit den officiella prognosen från Kina, rakt av.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Produktionsestimat för majs

Kinas majsproduktion 2012/13 uppskattas till rekordhöga 208 mt av USDA, en rejäl ökning jämfört med förra årets rekordskörd på 192.8 mt. Arealen för majs uppskattas till 34.9 miljoner hektar, en ökning med 1.4 miljoner från förra året. En stor del av ökningen i areal är bland annat på bekostnad av sojabönor, framförallt i Heilongjiang provinsen i nordöstra Kina, där lantbrukarnas intjäning på majs är betydligt högre än på sojabönor.

Avkastningen beräknas till rekordhöga 5.96 ton per hektar, och Kinas majs avkastning har haft en stigande trend under de senaste 10 åren och ökat med mer än 20 procent sedan 2003/2004. Riklig nederbörd har gynnat grödorna i de normalt torra regionerna i nordöstra och norra Kina, och omfattande bevattning har mildrat torkans effekter över den norra kinesiska slätten.

Satellitbild över nordöstra Kina visar majsväxten

Även Rysslands produktion av majs 2012/13 estimeras till rekordhöga 8.5 mt av USDA, en ökning med 1 mt från förra månaden och upp 27 procent från förra årets rekordskörd på 6.7 mt. Avkastningen beräknas till 4.47 ton per hektar, vilket är 27 procent högre än det 5-åriga genomsnittet. En ökning av skördad areal är en bidragande faktor till den höga produktionen och beror på en kombination av faktorer, bland annat en ökad användning av majs som foder inom fjäderfäsektorn och ovanligt högt bortfall av 2012/13 års vintergrödor i södra Ryssland.

Estimat för rysk majsproduktion

Canadas majs produktion 2012/13 justeras också upp till rekordhöga 13.1 mt av USDA, vilket är en ökning med nästan 1.5 mt från förra månaden. Arealen lämnas oförändrad på 1.42 miljoner hektar, vilket dock är en ökning med 16 procent från förra året, medan avkastningen på 9.20 ton per hektar är en minskning med 2.7 procent från förra året. Rekordhög skördad areal i både Ontario och Quebec, tillsammans med en högre avkastning i Quebec, har bidragit till rekord produktionen som en följd av gynnsamt varmt och torrt väder vid sådd.

Karta över Kanadas odlingsväder

Trots att man dragit till med 8 mt högre skörd i Kina, blir utgående lager oförändrade, som vi ser nedan.

Lager av majs - Världsmarknaden

Nedan ser vi utgående lager (prognosen) i förhållande till pris. Vi ser att majs aldrig varit så dyrt. Eftersom det inte finns några omkringliggande punkter (pris vs lager) att ta som referens, kan vi inte säga om priset är omotiverat högt eller inte. Bara att det högt.

Lagerprognos och pris för majs

Vi tror att priset borde komma ner, men det går inte att säga utifrån ovanstående relation om majs är ”felvärderat” idag, enligt förhållandet till utgående lager.

Sojabönor

Sojabönorna har fortsatt att handla högre med stödlinjen uppåt. Priset har kommit upp i motståndsnivåer. Det ”borde” vara slut på uppgången vid den här nivån. Vi rekommenderar därför sälj på sojabönor.

Slut på prisuppgången i sojabönor

USDA lämnade produktions estimaten i princip oförändrade i förra veckans månatliga uppdatering av World Supply and Demand Estimates, WASDE.

Produktionsestimat för sojabönor i världen

Utgående lager justeras ned ytterst marginellt. Som vi ser är utgående lager i USA väldigt litet och ”borde” kanske ha sänkts mer, men det är ju näst intill omöjligt. Argentina justerades upp och Brasilien likaså.

Utgående lager av sojabönor i världen

Nedan ser vi var priset befinner sig i förhållande till utgående lager i termer av dagars konsumtion. Vi ser att priset ser kanske något högt ut i förhållande till relationen de senaste åren. Priset skulle kunna falla ner mot 1200 utan att det skulle vara ”fel” ur ett värderingsperspektiv, när man bara jämför med lager.

Pris/Lager av sojabönor

Till skillnad från majs, men i likhet med vete, ser priset på sojabönor högt ut i förhållande till väntade utgående lager. Även tekniskt ser det ut som om ett ”brott” nedåt är nära förestående. Vi rekommenderar en kort position i sojabönor.

Raps

Rapspriset (februari 2013) har fallit några euro sedan förra veckan. Det verkar som om rapspriset därmed tagit mer intryck av Matif-vetets fall, än sojabönornas uppgång. Som vi skrev ovan, är det inte uteslutet, utan ganska troligt, att det kommer en kortvarig rekyl uppåt i Matif-vetet, och om rapsen fortsätter att följa den marknaden, kan det komma en rekyl uppåt i majsen också. Sojabönorna tror vi bryter ner, kanske redan den här veckan, så mellan dessa krafter är det kanske ”sidledes” rörelse som blir följden för rapsen.

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Rapsprisets utveckling

Gris

Grispriset (Maj 13) följer vi nu, när december 12-kontraktet förfaller. Det finns inte mycket mer att säga. Trenden uppåt är försvagad, liksom för alla jordbruksprodukter.

Trenden för grispriset försvagad

Mjölk

Priset på mjölkpulver på Eurexbörsen steg något sedan förra veckan.

Priset för mjölkpulver på Eurexbörsen

Nedan ser vi priset på smör, som är lite starkare än marknaden för pulver och som fortsatt att stiga, nu till 3475 euro per ton.

Priset på smör något starkare

Det börsbaserade priset i svenska kronor beräknas med formeln:

Det börsbaserade priset i svenska kronor

där
BUT = priset på smör i euro per ton
SMP = priset på skummjölkspulver i euro per ton
FX = växelkursen för EURSEK.

Nedan ser vi januari-kontraktet på amerikansk klass 3-mjölk, som föll ytterligare i veckan som gick. Det fanns ett stöd på 18 cent per pund, som marknaden föll rakt igenom. Nästa tekniska stödnivå finns på 17 cent. Priset stängde i fredags på 17.75 cent.

Pris på amerikansk klass-3-mjölk

EURSEK

EURSEK har något oväntat brutit uppåt och noterat de högsta kurserna mot kronan sedan juni. Det finns emellertid starka motstånd vid dagens kursnivå, som gör att vi inte tror att priset går högre just nu. Trenden måste vi nog säga är uppåtriktad just nu.

EUR SEK har brutit uppåt - Valuta

USDSEK

Dollarna fortsätter att handlas ”sidledes”. 6.60 kr per dollar ser ut som ett stöd. Kursen har vänt upp från den nivån två gånger sedan månadsskiftet oktober/november. 6.70 ser likaledes ut som en motståndsnivå. Vid 6.80 ser vi ytterligare en motståndsnivå. Just nu ser det ut som om vi kan förvänta oss ännu mer ”sidledes” rörelse inom detta intervall.

USD SEK handlas sidledes - Valuta

[box]SEB Veckobrev Jordbruksprodukter är producerat av SEB Merchant Banking och publiceras i samarbete och med tillstånd på Råvarumarknaden.se[/box]

Disclaimer

The information in this document has been compiled by SEB Merchant Banking, a division within Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) (“SEB”).

Opinions contained in this report represent the bank’s present opinion only and are subject to change without notice. All information contained in this report has been compiled in good faith from sources believed to be reliable. However, no representation or warranty, expressed or implied, is made with respect to the completeness or accuracy of its contents and the information is not to be relied upon as authoritative. Anyone considering taking actions based upon the content of this document is urged to base his or her investment decisions upon such investigations as he or she deems necessary. This document is being provided as information only, and no specific actions are being solicited as a result of it; to the extent permitted by law, no liability whatsoever is accepted for any direct or consequential loss arising from use of this document or its contents.

About SEB

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

SEB is a public company incorporated in Stockholm, Sweden, with limited liability. It is a participant at major Nordic and other European Regulated Markets and Multilateral Trading Facilities (as well as some non-European equivalent markets) for trading in financial instruments, such as markets operated by NASDAQ OMX, NYSE Euronext, London Stock Exchange, Deutsche Börse, Swiss Exchanges, Turquoise and Chi-X. SEB is authorized and regulated by Finansinspektionen in Sweden; it is authorized and subject to limited regulation by the Financial Services Authority for the conduct of designated investment business in the UK, and is subject to the provisions of relevant regulators in all other jurisdictions where SEB conducts operations. SEB Merchant Banking. All rights reserved.

Analys

Crude oil comment: Balancing act

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

Brent crude prices have experienced a decline this week, falling by approximately USD 1.80 per barrel from Monday’s opening, settling at USD 74.80 this morning. This marks one of the lowest price levels of 2025 to date, with an intraday dip reaching USD 74.15 per barrel on February 4th.

Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB
Ole R. Hvalbye, Analyst Commodities, SEB

As highlighted in our previous report, crude oil prices are currently caught in a delicate balance between rising concerns over global demand growth and the potential for supply disruptions. On one side, fears surrounding an escalating trade war, with its negative impact on global growth, are putting downward pressure on the market. The persistent uncertainty surrounding tariffs and trade tensions – particularly between major economies – has raised expectations of a slowdown in business investment and consumer spending, which could dampen oil demand. Consequently, bearish sentiment is gaining traction.

On the other hand, the threat of supply disruptions, particularly from Iran, introduces an element of volatility that could quickly reverse market sentiment. This week, President Trump’s new actions aimed at intensifying pressure on Iran have raised expectations of a significant drop in the country’s oil exports. While such a move was anticipated, it still brings a fresh layer of uncertainty, further complicating the market’s outlook.

In essence, the market is now navigating between concerns about weakening global oil demand due to trade tensions and the possibility of sudden disruptions to Iranian oil supplies.

US Data (see attached data package):
U.S. oil production growth significantly slowed in the first eleven months of 2024, with crude and condensate output averaging 13.2 million barrels per day (b/d) – a modest increase from 12.9 million b/d in the same period in 2023 (+0.3 million b/d). However, this marks a sharp deceleration compared to previous years, where growth in 2023 and 2022 stood at 0.9 million b/d and 0.7 million b/d, respectively.

As global oil prices returned to pre-Ukraine war levels, U.S. producers shifted their focus from expanding output to managing costs. Inflation-adjusted front-month U.S. crude futures averaged USD 76 per barrel in 2024, down from USD 80 in 2023, reducing the incentive for further production increases. In line with this, the number of active oil rigs has also decreased, falling to 491 per week in 2024, down from 549 in 2023.

With OPEC+ partners, including Saudi Arabia, postponing planned production increases, U.S. commercial crude inventories dropped below the ten-year seasonal average by mid-2024. By January 2025, the inventory deficit had widened to 24 million barrels, or -5% below the average.

We anticipate that a further inventory depletion, which, coupled with expected sanctions on rival producers in Russia, Iran, and Venezuela, has driven a modest rise in futures prices so far in 2025.

The latest data from the EIA for the week ending January 31, 2025, presents a mixed picture. U.S. crude oil refinery inputs averaged 15.3 million b/d, a slight increase of 159 thousand b/d from the previous week.

Refinery runs also increased, with utilization partially recovering from the significant decline the prior week, rising back to 84.5% following the winter storm disruption. However, gasoline and distillate production both decreased, with gasoline output averaging 9.2 million b/d and distillates 4.6 million b/d. On the import side, crude oil imports rose by 467 thousand b/d to 6.9 million b/d, while gasoline and distillate imports remained modest.

Of greater significance, commercial crude oil inventories increased more than expected by 8.7 million barrels (API = 5 mb), bringing total crude stockpiles to 423.8 million barrels. Despite this, inventories remain 5% below the five-year average for this time of year. In contrast, distillate (diesel) inventories fell sharply by 5.5 million barrels (API = -7 mb), now standing 12% below the five-year average. Gasoline inventories saw a modest increase of 2.2 million barrels (API = 5.4 mb), slightly above the five-year average. Overall, total commercial petroleum inventories decreased by 2.7 million barrels during the week.

Given this backdrop, we continue to see Brent crude prices balancing between concerns over weaker global oil demand due to trade tensions and the potential for sudden disruptions in Iranian oil supplies. Our forecast for Brent crude at USD 75 per barrel for 2025 remains intact, reflecting this ongoing volatility.

USD DOE Inventories
US Crude and products
Fortsätt läsa

Analys

Crude oill comment: Caught between trade war fears and Iranian supply disruption risk

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

Brent turned higher yesterday as Trump ramps up pressure on Iran. Slightly lower this morning. Brent traded as low as USD 74.15/b (-2.4%) yesterday but managed to close with a gain of 0.3% at USD 76.2/b Trump signed action for harder sanctions/pressure towards Iranian oil exports. This morning Brent is trading down 0.3% at USD 76/b. The almost linear downward trend since the recent peak in mid-January seems to have faded a bit with price action now a little more sideways it seems.

Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB
Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB

Crude oil caught between trade war fears and Iranian supply disruption risks. Trump tariff chaos and trade war is no good for global growth and oil demand growth. Business investments and consumer spending will likely fall in the face of these highly erratic and growth negative actions. The oil bears naturally crawl out in response. But supply disruptions as so often before can then rapidly and suddenly turn everything around. Yesterday Trump signed actions for harder pressure on Iran with the potential to drive its exports significantly lower. That Trump would try to drive Iranian oil exports lower has been our expectation all along. The oil market is now caught between increasing fears that an escalating trade war will damage global oil demand growth on the one hand and possible sudden disruption of Iranian oil exports.

Longer dated prices offer good buy-in value. At least in a three-year backward-looking perspective. Longer dated prices are pushed down towards the low points over the past three years and offer good buying opportunity for oil consumers in a backward-looking perspective. However, how it is all going to pan out in the end: Trump trade war damaging global growth driving the oil price lower or Trump disrupting Iranian oil exports driving the oil price higher. Or both but with the effect that oil price continues sideways.

Front-month Brent crude in a sharp downward trend since its recent peak in mid-January. Sideways price level in the autumn was around USD 72-73/b with lows down at USD 70/b.

Front-month Brent crude in a sharp downward trend since its recent peak in mid-January.
Source: Bloomberg

Front-month Brent crude is no longer in overbought territory. Challenging support of 50 and 100 dma

Front-month Brent crude is no longer in overbought territory. Challenging support of 50 and 100 dma
Source: Bloomberg

ICE Gasoil swaps. Deferred contracts offer good value for consumers. At least in a three-year backward-looking perspective.

ICE Gasoil swaps. Deferred contracts offer good value for consumers. At least in a three-year backward-looking perspective.
Source: SEB graph and highlights, Bloomberg data
Fortsätt läsa

Analys

The Damocles Sword of OPEC+ hanging over US shale oil producers

Publicerat

den

SEB - analysbrev på råvaror

Lower as OPEC+ sticks to plan of production hike while Trump-Tariff-Turmoil creates growth concerns. Brent crude traded up at the start of the day yesterday along with Trump-tariffs hitting Mexico and Canada. These were later called off and Brent ended down 1% at USD 75.96/b. OPEC+ standing firm on its planned 120 kb/d production hike in April also drove it lower. Brent is losing another 1% this morning down to USD 75.2/b. The Trump-Tariff-Turmoil is no good for economic growth. China now hitting back by restricting exports of critical metals. Fear for economic slowdown as a consequence of Trump-Tariffs is the biggest drag on oil today.

Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB
Bjarne Schieldrop, Chief analyst commodities, SEB

The Damocles Sword of OPEC+. OPEC+ decided yesterday to stick with its plan: to lift production by 120 kb/d every month for 18 months starting April. Again and again, it has pushed the start of the production increase further into the future. It could do it yet again. That will depend on circumstances of 1) Global oil demand growth and 2) Non-OPEC+ supply growth. All oil producers in the world knows that OPEC+ has a 5-6 mb/d of reserve capacity at hand. It wants to return 2-3 mb/d of this reserve to the market to get back to a more normal reserve level. The now increasingly standing threat of OPEC+ to increase production in ”just a couple of months” is hanging over the world’s oil producers like a Damocles Sward. OPEC+ is essentially saying: ”Produce much more and we will do too, and you will get a much lower price”.  

If US shale oil producers embarked on a strong supply growth path heeding calls from Donald Trump for more production and a lower oil price, then OPEC+ would have no other choice than to lift production and let the oil price fall. Trump would get a lower oil price as he wishes for, but he would not get higher US oil production. US shale oil producers would get a lower oil price, lower income and no higher production. US oil production might even fall in the face of a lower oil price with lower price and volume hurting US trade balance as well as producers.

Lower taxes on US oil producers could lead to higher oil production. But no growth = lots of profits. Trump could reduce taxes on US oil production to lower their marginal cost by up to USD 10/b. It could be seen as a 4-year time-limited option to produce more oil at a lower cost as such tax-measures could be reversed by the next president in 4 years. It would be very tempting for them to produce more.

Trump’s energy ambition is boe/d and not b/d and will likely be focused on nat gas and LNG exports. Strong US energy production growth will likely instead be focused on increased natural gas production and a strong rise in US LNG exports. Donald Trump has actually said ”3 m boe/d” growth and not ”3 m b/d” (boe: barrels of oil equivalents). So, some growth in oil and a lot of growth in natural gas production and exports will easily fulfill his target.

Brent crude historical average prices for the 1mth contract and the 60mth contract (5yr) in USD/b and the spread between them. When the market is tight there is a spot premium (orange) on top of the longer dated price. When the market is in surplus there is a discount in the spot price versus the 5yr. We have now had 5 consecutive years with backwardation and spot premiums between USD 11/b and USD 28/b (2022). Now the spot premium to 5yr is at USD 8/b. If market turns to surplus in mid-2025 and inventories starts to rise, then this USD 7/b premium will fall to zero or maybe even turn negative if the surplus is significant. This will depend on global oil demand growth, US shale oil discipline and decisions by OPEC+ in response to that.

Brent crude historical average prices for the 1mth contract and the 60mth contract (5yr) in USD/b and the spread between them.
Source: SEB calculations and graph, Bloomberg data

US production in November averaged 13.3 mb/d and was only 0.33 mb/d above its pre-Covid high in December 2019. Growth over the past 12mths has definitely slowed down.

US production in November averaged 13.3 mb/d and was only 0.33 mb/d above its pre-Covid high in December 2019.
Source: SEB graph, Bloomberg data
Fortsätt läsa

Centaur

Guldcentralen

Fokus

Annons

Gratis uppdateringar om råvarumarknaden

*

Populära