För första gången sedan pandemin lamslog världen satsar hedgefonder mot koppar, i alla fall på London Metal Exchange. Det kommer bara veckor efter att alla var övertygade om att Kinas återöppnande skulle få kopparpriset att fortsätta stiga.

LME-data den här veckan visade investeringsfondernas positionering i koppar vänt till en nettokort position. Detta är första gången detta sker sedan juni 2020. De baisseartade satsningarna har ökat sedan mitten av april 2023 och många fonder har valt att avveckla sina långa positioner. 

Ökad press på koppar

Koppar har varit under ökande press efter att officiella uppgifter pekade på svag efterfrågan från världens främsta konsument Kina. Det är en dramatisk vändning i sentimentet från början av året, när kapitalförvaltare gjorde på hausseartade kopparsatsningar. Förvaltarna förutspådde då att en förnyad efterfrågan från Kina i kombination med ökande satsningar på grön teknik skulle överanstränga världens redan begränsade tillgångar. Börslagren av koppar hade nått farligt låga nivåer och flera viktiga gruvor möttes av operationella bakslag och politiska dispyter.

Istället har den kinesiska efterfrågan varit svag. Samtidigt har LME-lagren ökat dagligen i fem veckor. Effekten har varit stark: fondernas korta positioner på börsen är nära den högsta nivån någonsin enligt data som går tillbaka till 2018. De långa satsningarna befinner sig på den lägsta nivån på sju månader.

Långa satsningar på koppar har varit ett populärt val för investerare som ville dra nytta av energiomställningen. Vindkraftverk, elfordon och elnät använder alla stora mängder koppar och många analytiker tror att efterfrågetillväxt skall driva upp kopparpriserna.

Men för närvarande ligger fokus på koppars korrelation till bredare ekonomisk tillväxt, som möter motvind från turbulens i banksektorn och stramare penningpolitik.