Analys
Trading Case – Olja mot Guld
Oljepriset har halverats sedan sommaren 2014, mycket på grund av en snabbt ökande amerikansk produktion av skifferolja i kombination med en vändning uppåt för produktionen i Iran, Libyen och Nigeria. OPEC:s möte i november ledde inte till några produktionsnedskärningar och priset rasade efter det.
De låga prisnivåerna på olja tvingar nu framförallt amerikanska skifferoljeproducenter till drastiska åtgärder och reviderade investeringsplaner. Antalet aktiva oljeriggar minskar i högre tempo än vad vi sett någonsin förr, även om produktionen inte faller i samma utsträckning. Bolagen är (och är tvingade att vara) uppfinningsrika för att maximera uttaget på de riggar de använder, man hittar bättre källor och man gör nya hål i existerande källor (re-fracking). Mycket pekar mot att den amerikanska produktionen kommer att falla, även om det kan dröja något halvår till. De stora oljebolagen skär dessutom kraftigt i sina planerade investeringar, något som presenterades i årsrapporterna för ett par veckor sedan, vilket har bidragit till återhämtningen i oljepriset.
När det gäller guldet tror vi att nästa större rörelse kommer att vara nedåt. Förra året gjorde guldet en prismässig paus och stängde i stort sett oförändrat. Nu ser vi ett par möjliga faktorer som kommer att agera motvind för guldpriset framöver, där den viktigaste torde vara ett minskat behov av guldet som en ”säker hamn” i tider av finansiell oro. ECB:s kvantitativa lättnader kommer förhoppningsvis att hjälpa till att vända utvecklingen i Europa. USA:s ekonomi utvecklas tillräckligt snabbt för att vi ska tro att Fed kommer att behöva höja räntan redan i år, tidigare än vad resten av marknaden räknar med. Dessutom anser vi att guldet behöver ha ”momentum” uppåt för att attrahera nya köpare, incitamentet för att äga guld i en stillastående marknad är väldigt lågt.
Nedan visas alternativ för att ta del av synen Lång Olja – Kort Guld.
Kommer gapet mellan olja och guld att stängas?
[box]SHB Trading Case är producerat av Handelsbanken och publiceras i samarbete och med tillstånd på Råvarumarknaden.se[/box]
Ansvarsbegränsning
Detta material är producerat av Svenska Handelsbanken AB (publ) i fortsättningen kallad Handelsbanken. De som arbetar med innehållet är inte analytiker och materialet är inte oberoende investeringsanalys. Innehållet är uteslutande avsett för kunder i Sverige. Syftet är att ge en allmän information till Handelsbankens kunder och utgör inte ett personligt investeringsråd eller en personlig rekommendation. Informationen ska inte ensamt utgöra underlag för investeringsbeslut. Kunder bör inhämta råd från sina rådgivare och basera sina investeringsbeslut utifrån egen erfarenhet.
Informationen i materialet kan ändras och också avvika från de åsikter som uttrycks i oberoende investeringsanalyser från Handelsbanken. Informationen grundar sig på allmänt tillgänglig information och är hämtad från källor som bedöms som tillförlitliga, men riktigheten kan inte garanteras och informationen kan vara ofullständig eller nedkortad. Ingen del av förslaget får reproduceras eller distribueras till någon annan person utan att Handelsbanken dessförinnan lämnat sitt skriftliga medgivande. Handelsbanken ansvarar inte för att materialet används på ett sätt som strider mot förbudet mot vidarebefordran eller offentliggörs i strid med bankens regler.