Kapitalförvaltare tror på stigande oljepriser

Hedgefonder och andra kapitalförvaltare har bromsat försäljningen av de två viktigaste råoljeterminskontrakten efter en exodus i november. Ett uppåtgående momentum för oljepriset nästa år kan redan ha börjat.

Kapitalförvaltarna ökade sin långa nettoposition något – skillnaden mellan hausse- och baisseartade satsningar – i det amerikanska jämförelseindexet, WTI Crude, under den senaste rapporteringsveckan. Detta var första gången på mer än en månad som hedgefonder faktiskt lade till fler longs än shorts på en vecka i ett av de mest omsatta petroleumkontrakten. Brent Crude såg däremot den långa nettopositionen sjunka förra veckan till den lägsta nivån på 26 månader.

Longs-to-shorts-kvoten i Brent Crude har sjunkit till bara 2:1, vilket tyder på att det kan finnas en uppsida för en förnyad hausseartad positionering vid mycket lägre ingångsprisnivåer än under större delen av det senaste året.

Medan de kortsiktiga utsikterna och sentimentet fortfarande lutar nedåt med penningåtstramande politik och en ökning av covidfallen i Kina efter att restriktionerna lättades, är utsikterna för senare nästa år mer hausseartade än för bara några veckor sedan.

”Råoljepriserna fortsätter att tycka att det är utmanande att balansera den varierade berättelsen kring efterfrågeutsikterna. Kinas efterfrågan möter kortsiktiga motvindar när Covid-vågen sprider sig, men är sannolikt redo för en återhämtning på medellång sikt eftersom myndigheterna fortfarande är fast beslutna att driva upp konsumtionsåterhämtningen”, sa Saxo Banks strategiteam på tisdagen.

USA som tillkännager starten på återköp av råolja för att fylla på den strategiska petroleumreserven (SPR) sätter också ett fast golv för oljepriset på 70 dollar.

Traders och kapitalförvaltare har inte strömmat tillbaka till olja efter den kinesiska återöppningen, vilket signalerar att marknaden är medveten om att covid-situationen kommer att förvärras innan den blir bättre, och det kommer inte att bli en ökning i kinesisk efterfrågan på åtminstone några månader. Myndigheterna säger dock att de kommer att stödja ekonomin och konsumtionen.

Det ryska oljeembargot

Medan den ryska oljetillgången har hållit sig så mycket bättre än väntat är förmågan för Indien och Kina att absorbera en ännu mer betydande mängd rysk olja sannolikt begränsad. Som ett resultat ser den holländska finansgruppen ING att det ryska utbudet minskar med mellan 1,6 miljoner bpd och 1,8 miljoner bpd årligen under första kvartalet 2023.

ING förutspår för närvarande att ICE Brent kommer att ha ett genomsnitt på 104 USD per fat under 2023, men osäkerheten kring deras prognos är hög med tanke på den geopolitiska situationen och den globala ekonomins riktning.

Internationella energibyrån (IEA) utesluter inte ytterligare ett oljeprisrally när marknaden känner full effekt av alla embargon på rysk råolja och produkter någon gång efter februari nästa år.