En introduktion till en Cattle Crush

Den kombination av majs, ungnöt och live cattle som heter Cattle Crush gör det möjligt för djurproducenter att använda sina kommande grödor och säkra prisrisken. Krossen är en kombination av ungnött, foder (majs) och nötkreatur som är klara för slakt och används som ett sätt att uppskatta lönsamheten.

Köpa kon

Foto: stanze

Till en feedlot brukar uppfödare köpa 750-pounds ungnötskalvar, tillsammans med tillräckligt med mat för att göra dem till boskap på 1 200-100 pound. Detta kan ta över sex månader och kräver cirka två ton foder per djur.

Krossen är användningen av terminskontrakt på ungnötskalvar, majs och live cattle för att simulera utfodringsprocessen. Den tid det tar för att omvandla kalven till slaktfärdigt nötkött varierar beroende på väder, marknadskrafter och foder. Kontantpriset för varje lokal marknad kommer att vara annorlunda och har därför ett varierande inflytande på krossen.

Bruttofodermarginalen (GFM) är skillnaden mellan kostnaden för djuret och foder minus kalvens försäljningspris. GFM kan fluktuera plus/minus 10 % över/under kostnaden. Denna stora skillnad har gjort krossen till att bli ett rimligt sätt att säkra prisrisken.

Crushen består i att köpa terminskontrakt på kalvar och på majs, med en samtidig försäljning av en termin på levande nötkreatur. Ett kontrakt på kalvar (cattle feeder) täcker 65 djur och ett på live cattle endast täcker 32. Det är därför nödvändigt att köpa dubbelt så många live cattle-terminer som cattle feeder. Ett kontrakt av majs (5 000 bushels) är tillräckligt för ett kontrakt på cattle feeder eller två live cattle-kontrakt.

Kontraktet på cattle feeder börjar vanligtvis löpa fyra till sex månader tidigare än levande boskap. Det är den tid det tar för att få en kalv till slakt. Majskontraktet kommer vanligtvis att falla mellan cattle feeder och live cattle månaderna. I det här exemplet kommer cattle feeder-kontraktet att upphöra först. Vissa, men inte alla, feedlot-operatörer kommer att kompensera för krossen före den här tiden. De foderoperatörer som håller nötkreaturskrossen öppna skulle ha säkringar mot pågående foderköp.

Ett sifferexempel

Värdet av crushen beräknas genom att värdena för majs- och cattle feeder-kontrakten läggs samman och subtraheras från värdet på live cattle-terminen.

Till exempel, säg att en cattle feeder-operatör har ett kontrakt i juni på 100 USD per 100 pounds (cwt). Ett kontrakt av cattle feeder är 50 000 pund, så kontraktsvärdet skulle vara 50 000 USD [$ 100 * (50 000 pund/100 pund) = $ 50 000]. Låt oss säga samma operatör har mars majs på 3 dollar per bushel, vilket skulle motsvara 15 000 dollar ($ 3 * 5 000 bushels = $ 15 000), vilket gör det totala värdet hamnar på 65 000 dollar.

Nu, låt oss säga samma operatör är kort två december live cattle-kontrakt på 90 dollar per cwt. Ett live cattle-kontrakt är värt 40 000 pound, så två skulle vara 80 000 pound eller 72 000 USD. I detta exempel har crushen en bruttomarginal på 7 000 USD.

Självklart kan spekulanter också dra nytta av nötkreaturskrosshandel. Den som vill dra nytta av förändringar i köttpriserna kan använda denna strategi.

Volatilitet

Att köpa kalvar och majs och sälja levande boskap vid olika tider under hela året bidrar till att säkra prisriskerna. Cattle feeder och majspriset står för de största kostnaderna för nötkött, och är extremt volatila. Förändringar under året är viktiga för såväl tillverkare som konsumenter, för att kunna hantera skillnaden mellan ingångskostnader och försäljningspris.

Uttrycket ”crush” härstammar från sojabönksektorn, där bönor omvandlas till sojabönolja och sojamjöl. Marginalen ger en indikator på avkastningen som tar hänsyn till de variabler som har störst prisrisk. Användningen av terminer gör krossen relativt lätt att komma in och komma ut ur. Marginalen för crushen fungerar som en snabb indikator på riskhanteringsmöjligheter eller fallgropar och hjälper operatörer att övervaka marknaderna för nötkreatur och majs.

Varje enskild person kan ha ett annat resultat med hjälp av cattle crushen. Vägningen av nötkreaturspriser och foder, tillsammans med andra diverse kostnader, kommer att avgöra om denna crush fungerar för varje enskild gård. Oavsett, kan crushen indikera om det finns säkringsmöjligheter när priserna går in i intervallet.